研究所晨报

类别:晨报 机构:华泰证券股份有限公司 研究员: 日期:2019-11-22

【策略 张馨元、陈莉敏、钱海】策略:坐稳逆全球化中的“顺风车”

    2019 年是影响A 股估值修复的多个重要变量的拐点年;2020 年,拐点后续趋势的二阶导斜率待验。已知的六个变量及当前A 股估值水平,决定了2020 年A 股主要指数中枢高于2019 年,待验的三个变量或会提升指数空间,预计全年A 股净利润增速10.9%、沪深300 估值提升空间10%以上。

    2020 年底至2021 年,逆全球化对美股30 年长牛根基产生的负面影响或将逐步显现,而国内整体企业利润率和贴现率或将受益于“逆全球化”,建议中长期坐稳逆全球化中的A 股“顺风车”。

    【固收 张继强、张亮】固收:降幅未超预期,看点在5 年期联动近期央行接连下调政策利率,继续打消货币政策收紧担忧,制约利率上行空间。但OMO 小步慢跑,资金利率能否持续降低还需要观察,尤其是房地产调控边际松动对市场情绪有抵消作用。债市对后续继续调降OMO 利率形成一定预期之后,本次MLF-OMO-LPR 利率小幅三连降落地,市场歇歇脚实属正常。但债市震荡市的核心逻辑尚未逆转,重申十年期国债3.3%是配置分水岭,临近4 月高点是良机,3.2%以下交易空间有限,短期再次挑战3.0%的难度还较大。

    【电子元器件 胡剑、刘叶】长信科技(300088 SZ,买入): 可穿戴市场兴起,触显龙头迎新机

    长信科技成立于2000 年,是我国重要的触控显示关键器件生产商,减薄及触显模组业务实力全球领先。随着国内面板大厂加速扩产,全球LCD 产业不断向中国转移,长信有望从中受益获得LCD 减薄及触控贴合业务增量订单。大屏、多屏车载显示发展趋势及客户资源拓展也将利好长信车载显示业务扩张。此外,可穿戴设备的强劲增长将显著加快柔性OLED 市场渗透,而长信作为全球唯一能够联合提供TFT、硬屏/柔性OLED 触显模组的专业生产企业有望获得全新增长引擎。我们预计长信19/20/21 年EPS 为0.39/0.53/0.65 元,目标价10.07~10.60 元,首次覆盖给予买入评级。

    【金工 黄晓彬、林晓明】:工业日本的“标普500”:东证指数

    东证指数是反映日本整体经济走势的重要股票市场指数,该指数类似于美国的“标普500”,成分股覆盖行业广泛,风险较为分散,能够全面反映日本经济发展整体走势,有助于投资者分享日本经济增长红利。目前处于历史估值低位,具安全投资边际。历史净值表现优秀,与全球指数周期存在一定相位差异,受短中周期影响,上行空间较为广阔,具备良好的投资价值与配置价值。