农产品早报

类别:金融工程 机构:五矿期货有限公司 研究员:张利/段治羚/张正/丁易川 日期:2019-11-22

油脂

    昨日BMD棕油基准1 月跌0.76%至2624 林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB11 月船期报价652.5美元/吨,到港完税成本5760-5860 元/吨。国内现货方面,主流港口24 度棕榈油价格在5620-5790 元/吨,涨10-20 元/吨;国内沿海一级豆油现货主流价格在6580-6800 元/吨,涨10-20 元/吨;沿海油厂进口四级菜油报价报7670-7750 元/吨,跌10-20 元/吨。国内豆油商业库存总量113 万吨。全国港口食用棕榈油库存总量62.45 万吨,较上月同期的55.15 万吨增7.3 万吨,增幅13.23%,较去年同期41.29 增21.16 万吨,增幅51.2%。

    棕榈油方面,产地即将进入减产周期,且生柴政策预期执行力度大,将提高棕油需求量,棕榈油供需边际进一步改善。国内方面,眼下不少工厂大豆供应仍偏紧,整体开机率偏低,年底豆油库存或降至100 万吨以内,菜油库存也连续多周回落,加上市场对远月基差看好使得近期豆油成交频繁放量,油厂手中有大量合同待执行。综合来看,油脂行情经过充分回调整理之后仍有望重新回升。

    单边上,油脂长期偏多思路不变。套利上,油脂间价差以做扩大为主,主推菜豆油价差。

    鸡蛋

    鸡蛋盘面偏弱运行,主力2001 下跌1.33%至4307 元/500 千克。2005 合约跌幅为1.84%。

    据芝华数据显示:收货偏难,走货变慢,贸易形势弱势,鸡蛋价格以稳为主。折合盘面德州报4150(50),濮阳报4200(0),黄冈报4150(0)。淘汰鸡主产区均价为6.8 元/斤,与昨日持平。

    根据芝华数据公布的10 月最新鸡蛋存栏情况,在产蛋鸡存栏为11.85 亿只,环比增加2.86%;全国蛋鸡总存栏为14.53 亿只,环比增加3.2%,整体蛋鸡存栏较上月开始恢复。

    短期看,猪价下跌对禽蛋价格产生拖累,随着前期补栏蛋鸡逐渐开产,蛋鸡存栏恢复,鸡蛋供应增加加之需求处于相对淡季,预计短期蛋价走势偏弱。中期来看,蛋价与猪价保持较高同步性,在春节备货预期下,氛围向暖,预计继续下跌的空间有限,后期仍以偏强思路对待,可逢低做多。

    交易策略:盘面调整下跌,可日内短空。待回调到位可逢低做多。后期持续关注现货贸易形势、生猪恢复以及存栏恢复情况。

    白糖

    周四纽约原糖收跌,3 月原糖跌0.71%至12.63,近日来巴西雷亚尔走软限制了国际糖价。目前原糖仍受19/20 榨季全球供应短缺及主产国高库存、印度出口补贴双重影响,仍未脱离低位震荡区间,多空双方均在等待北半球全面开榨后的市场变化。伦敦白糖3 月合约跌0.36%至335.1,原白价差56。

    国内盘面SR2001 尾盘减仓下行,日跌1.31%至5577,夜盘窄幅震荡。现货价格稳定为主,南宁新糖报价5900,与盘面基差323(+74),市场交投情况一般。短期来看,广西主产区糖厂开榨数量增加较快,但短期供应较少导致提货困难,且期现价差维持高位,加上春节备货已开始均对期货价格有一定的支撑,短期预计仍将保持高位震荡;中期来看,随着产能增加,供应将迅速增加,价格将面临回落风险,需关注广西开榨进度、新糖上市后市场表现和进口节奏。

    策略上建议观望或在5560 附近轻仓做多,日内参考5560-5620。

    纸浆

    昨日漂针浆期货盘面小幅上涨,主力合约SP2001 较上日环比上涨0.49%收至4500。前20 名主力净空持仓手12071。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4400 元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3700 元/吨,环比持平。

    盘面继前几日连续阴跌后昨日止跌反弹,重回4500 一线,目前依旧在反复震荡的筑底过程。据悉,昨日CMPC 巴西漂白阔叶浆小鸟外盘净价下跌10 美元/吨至460 美元/吨,但外盘报价下调对现货市场影响力度较为有限,贸易商积极性一般,仍旧以观望为主。目前随着交割日期不断临近,处于供大于求的低迷情绪市场使得期货价格有向现货回归态势。但主力多头蠢蠢欲动,未来随着主要利空释放完毕或走出一波上涨行情。

    策略上仍以观望为主,可少量逢低试多。

    风险因素:中美贸易风险、节假日停工影响、自然因素影响