宏观经济数据分析：宽松变化如预期 调控幅度超想象

12月继续调降MLF5个bp。

    12月续作4735亿元

    12月定向降准概率大

    1月逆回购和MLF净投放

    2019年1月15当周净投放1.25万亿

    2月5日春节前后分两次实现净回笼

    2018年12月之后，TMLF利率没有调整过

    1月到期2575亿元，调低可能存在

    3.15%→3.1%？

    加强逆周期调节

    稳健货币政策

    保持流动性合理充裕

    基本基调延续

    支持中小银行补充资本——永续债

    改进完善MPA

    引导加大对民营企业、小微企业的支持力度

    专项债、中长期贷款、居民短贷

    保持社会融资规模合理增长

    多种货币政策工具

    定向降准

    再贷款

    再贴现

    LPR

    推动银行更多运用LPR

    打破协同定价

    贷款利率“两轨合一轨”

    促进实际利率水平明显降低

    负债端成本基本稳定

    四季度加大小微企业成本下降力度