铜铝日报

贸易纠纷持续抑制经济成长，铜价承压震荡

    铜：周四铜价偏弱震荡，伦铜收跌0.61%。沪铜主力2001 合约收盘价计，日盘收涨0.13%，夜盘收跌0.53%。中美贸易协议将被推迟的担忧加剧。贸易纠纷阻碍全球经济活动，经济增长放缓抑制需求的担忧令铜价承压。经合组织表示，全球经济正以金融危机以来的最慢速度增长。中国铜的现货需求尚可，并未出现断崖式下滑；全球铜显性库存偏低，抑制铜价跌幅。Freeport 与中国铜冶炼厂同意降低2020 年处理费用，从2019 年的80.80 美元/吨和8.08 美分/磅降至62 美元/吨和6.2 美分/磅，反映出精矿供应紧张和中国的加工能力不断增强。关注今日欧美时段公布的11月欧美制造业PMI 初值和欧央行行长拉加德讲话。【操作策略】观望。

    下游消费好于预期，沪铝短期向上修正

    铝：周四伦铝收跌0.03%；沪铝主力2001 合约以收盘价计日盘收涨0.62%，夜盘收跌0.04%。中国央行利率下调，货币政策放松刺激工业品价格持稳反弹。LME 现货铝较三个月合约升水13.5 美元，为今年以来最高水平，表明短期可供交割的货源偏紧。

    国内SMM 统计的电解铝社会库存较上周四大降3.5 万吨，粤沪豫三地再录降幅。本周主要地区电解铝出库量周环比上升，且高于去年同期。国内新增、复产产能投放速度不及预期，现货市场仍呈较高升水，期价向上修正。但中期来看 ，仍面临着供应增长，需求下滑的压力，抑制铝价反弹幅度。【操作策略】等待反弹后抛空机会