金属日报
有色板块
铜
据SMM,10月铜杆、铜管、铜板带箔企业开工率分别环比下滑5.11、4.43和0.27个百分点。
中美持续磋商增加市场对双方达成第一阶段协议的憧憬,夜盘伦铜、沪铜再次攀升。不过未来中美经贸谈判仍有反复,且10月中国经济表现疲弱,工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资表现均不如预期,需求表现平平。但是第三季度央行货币政策执行报告别除了“把好货币供给总闸门”的措辞,强调逆周期调节,体现了中央稳定经济增长的决心,而且房地产表现较强韧性,竣工面积降幅大幅收窄3.1个百分点。整体上看,铜价仍将维持窄幅震荡。近期关注长协TC的谈判结果,预计明年长协TC将较今年大幅下滑。策略上,建议沪铜逢反弹再试空。
铝
铝锭库存本周降幅趋缓,11月14日电解铝现货库存83.4万吨,相比节前11月7日下降1.9万吨,进入11月后下游铝加工消费大概率将会转弱,关注库存去化持续性。
宏观上,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论,并将继续保持密切交流,中美贸易谈判仍存变数,且国内包括工业增加值、消费和投资各项经济数据均不及预期;供应端,目前新恒丰继续新投产,而阿坝、广元启明星、新疆农六师、青海百河均有复产计划,四川广元中孚项目月末阶段也有投产计划,由于铝厂目前利润可观,后期或将有继续复产企业,供应压力或将继续增加,减产方面目前只有河南万基减产10%左右;需求方面,下游逐渐转入淡季,铝锭库存本周降幅继续趋缓,11月18日电解铝现货库存82.3万吨,相比11月14日下降1.1万吨,进入11月后下游铝加工消费将会转弱。维持逢高抛空思路,操作上建议等待合适的机会入场做空。
铅
据SMM调研,11月11日—11月15日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为57.75%,较上周上升1.51个百分点。
伦铅整体呈现高位回落的态势;沪铅万六平台毫无支撑,原因在于再生价差依然较大,废电瓶价格松动下滑等原因。当前国内消费依然保持清淡,供应上随着国内加工费稳步走高,炼厂生产利润有所修复,加之当前再生铅企业仍有较好的生产利润,国内供应端呈现较大压力,再生原生价差略有收窄,后市铅价以震荡偏弱为主,或有反弹,但高度有限,需持续关注废电瓶价格以及再生原生价差。
锌
根据SMM调研显示,10月SMM锌精矿产量为35.00万吨,环比下降2.2个百分点,同比下降2.2个百分点;开工率为76.6%,环比下降了1.7个百分点,同比下降了1.7个百分点。
中美持续磋商增加市场对双方达成第一阶段协议的憧憬,不过未来中美经贸谈判仍有反复,且10月中国经济表现疲弱,工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资表现均不如预期。基本面看,锌下游整体消费情况暂无亮点,需求平平。而冶炼端依旧处于放量期,后续检修情况暂未增加,除部分冶炼厂仍未恢复正常生产影响部分增量外,总体来看或仍有小幅增加。保税区锌锭库存降至不足8万吨,有部分出口流出。短期锌价基本面支撑不足,整体偏弱。
镍
2019年1-10月我国NPI产量为49.4万吨,同比增加27%。近期镍矿相对高镍生铁价格较为坚挺,高镍生铁跟随镍价下跌,镍铁厂生产利润压缩明显,但仍为正利润。2019年1-10月国内纯镍产量13.19万吨。1-9月纯镍进口量为16万吨,同比减少14%,因大部分时间进口持续亏损。其中俄镍进口量为7.5万吨,占比47%。
据SMM数据,11月21日,进口镍均价下跌2400元至117050元/吨。短期镍下游需求乏力,利多题材已经发酵完毕,暂无上行驱动,但镍库存处于历史低位,镍矿未来进口数量存疑,镍铁厂仍有利润,但利润已经被大幅压缩。不锈钢传统生产工艺亏损,一体化装置仍有利润,300系11月排产139.06万吨,排产量较10月小幅增加。电解镍绝对价格仍较高,短期内供需矛盾并不突出,镍价上行驱动不足,短期偏弱,操作上仍建议观望。
不锈钢
据我的不锈钢网统计,10月份33家钢厂(含印尼青山)粗钢总产量263.43万吨,环比9月份增加1.03%。其中200系75.08万吨,环比减少15.7%,300系138.98万吨,环比增加9.7%,400系49.37万吨,环比增加9.8%。11月份排产总量预计266.23万吨,预计环比增加1.06%,其中200系80.95万吨,300系139.06万吨,400系46.22万吨。
据SMM数据,11月21日,不锈钢标品未变,为15450元/吨,目前不锈钢基本面仍是利空因素主导,无锡佛山两地300系不锈钢库存处于天量水平,11月钢厂排产依然不减,利多因素只有成本支撑和期价贴水现货较多。操作上以空头思路为主,建议空单持有;风险点在于镍价是否会继续大涨,成本推动不锈钢大涨,后续需持续关注不锈钢厂是否会大幅减产以及300系是否会转产。
螺纹
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.93%,环比增1.39%,同比降0.46%;高炉炼铁产能利用率78.76%,环比增1.37%,同比降1.74%,钢厂盈利率86.23%,环比增0.81%,日均铁水产量220.25万吨,环比增3.84万吨,同比降4.86万吨。
河北省再启重污染天气应急响应,但前期检修的长流程钢企逐渐复产,且在钢企利润回升的情况下,短期产量仍将呈小幅回升态势。10月房地产数据较好,终端施工仍处于赶工期阶段,支撑需求旺季暂时延续。近期政府充分表明稳基建拉经济的决心,下游需求在基建托底基础上或将表现出较强的韧性。随着北方淡季临近,表观消费开始回落,厂库降幅略有收窄,终端消费韧性较强,社库仍保持较快去化。目前宏观利好释放,以及新开工指标好于预期,短期盘面或将小幅反弹,但受电炉生产重新或利,叠加冷空气来临,短期边际产量回升预期或将对盘面产生压力,预计上行空间或将有限。
黑色板块
热卷
10月汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆,比上月分别增长3.9%和0.6%,比上年同期分别下降1.7%和4%,产量降幅比上月收窄4.5个百分点,销量同比降幅比上月收窄1.2个百分点。
上海热卷主流报价3680涨60。热卷四季度仍有新增板材产能投放,但近期受检修量增加影响,及河北启动重污染天气应急响应,短期产量或将受到抑制。10月挖掘机销售同比大幅增长,汽车产量降幅呈收窄态势,环比小幅增长,板材下游需求向好,近日国务院提出下调部分基建项目基本金比例要求,充分表明稳基建拉经济的决心,或将提振卷板需求。目前现货成交有所好转,库存降幅略微扩大,库存相对低位,贸易商心态平稳。短期热卷基本面偏好,库存也处于相对低位,但利润回升较快或将刺激边际产量回升,且需求能否持续释放尚需观察,盘面短期受现货带动持续强势。
铁矿
青岛港PB粉报702元(干基)涨4,普氏62指数报86.65涨0.8。随着北方供暖期开始,河北地区部分钢厂因供暖任务有复产操作,对进口矿需求较前期出现明显增加,进口矿现货市场整体交投回暖。本周澳洲发运量环比小幅增加,发往中国量略有回落,力拓发运持续减量,主要因为存在一定检修,以及上期发运量较高,出现季节性回落。巴西发运量小幅增加,目前TUBARAO、GUAIBA与CPBS矿山正在检修,其他中小矿山变化不大。本周到港受传奇原因有较大影响大幅回升。港口现货和普氏价差修复,进口利润缩窄,铁水和废钢价差扩大,钢厂烧结库存处在低位水平,或将促使钢厂提前补库,关注冬储时点,盘面短期有望延续震荡走势。
焦煤
焦煤价格持稳运行。受平遥煤矿事故影响,当地煤矿均处于停产状态,复产时间待定,平遥周边区域煤矿生产影响较小。目前多数煤矿库存水平不高,矿上挺价意愿有所增加,安泽今日个别主焦原煤价格上调20元/吨。综合来看,近期焦煤市场多维持平稳状态。
蒙煤口岸库存高位,澳煤进口收紧。受平遥煤矿事故影响,库存压力有所缓解,但焦煤供应整体仍偏宽松。需求端,焦企利润低位且库存合适下按需采购为主。钢厂库存适中,目前限产一般以及后续冬储下,采购略有回升。受到煤矿瓦斯爆炸影响,有安检加强预期,焦煤供应短期小幅收缩。供需整体有所改善,但依然偏弱,向上驱动不足。盘面上方有蒙煤压力(1280),下方有澳煤支撑(1200)。
焦炭
Mysteel山西煤焦市场讯:今日焦炭市场暂稳运行,市场心态转好,焦钢博弈仍在进行中。山西部分地区仍有重污染天气预警环保影响,部分焦企有短时限产现象,焦企近期整体出货情况良好,提涨焦企心态较为乐观;钢厂方面持观望态度,多维持按需采购状态,港口贸易心态也有好转,下游询盘略有增加。综合来看,预计短期焦炭市场暂稳运行,市场提涨范围不断扩大,需等待主流钢厂反馈。
钢厂库存小幅波动,仍以按需采购为主。港口价格持稳,贸易商心态转好有小幅囤货,运费上涨。部分焦企短期临时限产,开工率小幅下降,同时需求好转下库存压力减轻。短期看焦炭供需紧平衡,同时目前终端需求较好,钢厂限产放松下焦炭需求有所回升。叠加钢厂利润好转,库存适中下后续有一定的补库空间。而焦企利润处于低位,盘面震荡偏强为主。
动力煤
陕西多部门联合发文打击关中地区生产销售劣质散煤行为
日前,陕西省市场监管局、省发展改革委、省公安厅、省生态环境厅和省交通运输厅联合下发《严厉打击关中地区生产销售劣质散煤专项行动工作方案(2019—2020年)》(以下简称《行动方案》),联合打击关中地区生产销售劣质散煤行为。
《行动方案》指出,每年8月至次年3月,相关部门要对散煤生产、销售、使用情况开展集中整治,按照“联合执法常态化、日常监管正规化、举报查处快速化、抽检频次制度化”的原则,积极开展散煤综合治理行动,进一步加强生产、加工、销售、储运等环节的散煤质量监管,严厉打击违法生产、销售劣质散煤行为,确保关中地区散煤生产、流通销售规范有序,产品质量符合相关标准要求。
《行动方案》明确,相关部门要严把劣质散煤流入关,对散煤运输车辆进行检查。交通运输部门负责提供检查场所,公安部门配合引导散煤运输车辆进入检查站,市场监管部门负责对车载散煤供销合同和《质检报告》情况进行检查。
动力煤:期价持续平稳运行
近期煤矿安全生产事故频发,继平遥煤矿发生重大事故以后,山东济宁梁宝寺煤矿发生安全事故,11人被困随后陆续有安全升井消息,但市场已成惊弓之鸟。连续爆出安全生产事故,将会催化10月后安监督察再次从重从严。不过安监与供需基本面形成背离,价格上行缺乏支撑。
需求面:秋老虎以及水电替代的前松后紧造就了下半年火电耗煤整体回升。但日耗的持续高位却未直接提振市场煤的采购需求。市场煤的采购需求被长协的稳定采购以及进口订单提前通关所替代。这种替代在全国重点电厂库存推至历年同期高位的同时,也抑制了市场煤的采购热情和仓储能力。在暖冬预期下,四季度火电增速能否继续支撑除了二产用电量同比增速企稳之外,还有气候因素能否推升三产和城乡居民的超额需求。
策略上,内产宽松,进口收紧及季节需求引短期价格进入上行通道,年末价格源自供需增量博弈,同时年度长协锚效应和电煤联动取消等还将持续利空煤价,上涨空间小于下跌空间。单边操作可采取近多远空策略,具体拐点仍要关注进口、天气及库存状况;套利策略方面可继续01-05正套持仓。
玻璃
根据隆众咨讯,河北沙河地区库存上涨,环比上涨34.71%。华中地区玻璃厂商出库良好,报价仍有近一步上涨空间。广西北海信义1100吨计划12月中旬引板,减轻广东市场供给压力。
浮法玻璃全国平均价格1641.21元/吨,环比下降0.07%,同比上涨4.49%。华南、华中地区需求稳定,库存下降,价格上涨。现货需求地区差异明显。华北价格继续回落,沙河安全下降21元/吨至1520元/吨。南部市场带动下整体的需求预计还能维持一段时间。玻璃01合约今日创近日最大跌幅,开盘1481,最高1483,最低1445,收盘1445,持仓量减少11112手至428330手,较前一交易日收盘价下跌37(-2.50%)。01跌破前低1457,空单继续持有。
贵金属
贵金属:北京时间周四(11月21日)凌晨3:00,备受关注的美联储(FED)会议纪要如期出炉。纪要显示,美联储官员普遍认为,除非经济状况发生重大变化,否则他们可能不需要再次降息。然而,美联储委员们仍坚持认为,即便政策可能会继续按兵不动,也不会按照预先设定的路线执行,委员们将继续评估数据和总体前景的变化。美联储会议纪要公布后,黄金所受影响不大,但金价的波动主要受贸易局势相关情绪影响,上一交易日走势剧烈震荡。
短期看空,四季度黄金仍有上行的空间
