TMT行业：5G未来发展趋势报告 从中移动大会规划看5G未来发展

中移动5G 建设仍以SA 为主，预计2020 年下半年进入建设高峰。目前公司已经在全国50 个城市开设5G 基站约5 万个。而从公司的表态来看，其网络建设仍会以SA（独立组网）为主。目前由于SA 相关技术并非十分成熟，因此短期5G 建设速度可能不会太快。但在SA 技术成熟后，将会迎来下一波5G 基站建设高峰期，预计时间大概为2020 年下半年启动。另外，我们判断快速建设期可能持续3 年以上。

    运营商推动5G 应用落地，渗透有望与4G 齐平。从中移动业务目标来看，其致力于推动5G 应用快速落地。中移动宣布2020 年业务目标，将发展7000 万个5G 用户，销售3 亿笔5G 业务，1 亿部5G 手机、5000 万台家庭泛智能终端和1500 万行业模组。按照公司2020 年5G 业务愿景，由于目前并未形成成熟的5G 应用，因此估计较4G 时期略保守，但整体与4G 时期基本持平。

    5G 初期产业链上下游合力，推动5G 应用场景创新。中国移动向下游应用端延伸，通过与各领域的头部平台合作，打造权益生态体系。而这也在运营商、下游应用以及用户之间构成了持续正向促进的三角关系，有利于打造生态圈，拓展5G 应用场景。通过向上游技术端合作，扩大如中移动通过与科大讯飞合作，向上游技术领域拓展，推动5G 场景落地。

    投资建议：基站侧角度，5G 将在2020 年开始进入基站建设高峰，SA 仍是运营商建设的主流方案。因此设备商以及基站产业链相关元件供应商将充分受益。建议关注中兴通讯、深南电路、华工科技、光迅科技等。终端侧角度，随着5G 手机换机潮的来临，以及新型终端的渗透快速提升，终端产品及上游元器件产业链将充分受益。建议关注射频、光学领域相关元器件主力生产厂商，如信维通信、环旭电子等。

    风险提示： 5G 建设不达预期，下游应用场景渗透不达预期