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    【宏观】11 月海外宏观深度报告：除了降息，美联储扩表势在必行* 钱思韵朱启兵。当前美国经济下行趋势开始显现但韧性犹存，世界经济持续低迷，美联储降息空间有限，且降息影响比较全面，因此更需要扩表作为宽松的辅助手段来维持经济的持续扩张。本轮的美联储扩表是应对美元流动性紧张和政府债务上限问题的必要工具，自2008 年开始的三轮扩表都发生于流动性短缺时期，其中前两次扩表期间还伴随着经济低迷，之后美国经济基本面有不同程度的好转。美联储从10 月11 日开始首月600 亿美元短期美债扩表计划并将回购操作延长至明年1 月。未来降息与扩表并存或将成为主流。

    【计算机】300559*佳发教育：标考稳健升级，智慧教育蝶变*买入*孙业亮杨思睿。公司是智慧标准化考场市场龙头，依托“1 平台+4 系统”，在第二轮标考建设中放量爬坡，18 年及19Q1-Q3 均实现显著超高速增长。智慧教育业务依托广大标考存量客户，考教统筹和新高考产品迅速放量。核心竞争能力在于教育信息化软件和市场渠道，深耕专业构筑护城河，成长快弹性高，估值具备比较优势。首次覆盖给予买入评级。