高频数据跟踪:需求尚稳 猪价续跌

类别:债券 机构:招商证券股份有限公司 研究员:尹睿哲/李晴 日期:2019-11-20

摘要

    1、经济增长:生产回落,需求尚稳

    生产回落。11 月前2 周,6 大发电集团日均耗煤量延续上月继续回落,由61.5万吨回落至58.8 万吨,在基数稳定的情况下,同比增速从上个月的19.3%回落至12.31%,同比增速(月度)自8 月以来首次放缓。全国高炉开工率小幅反弹至65.1%,但仍处于年内低点。

    需求尚稳。(1)土地成交跌幅扩大。11 月前2 周,百城土地成交面积全线下行,同比跌幅在9-10 月收窄过后再次扩大,一线城市由正转负,二三线城市跌幅扩大。(2)一线住房销售依然坚挺。11 月前2 周,30 城商品房销售面积分化下行,同比增速在9-10 月回正过后再次转负,但一线城市商品房销售情况明显好于二三线,同比与上个月基本相当,可能与“以价换量”策略有关。(3)乘用车销售缓慢企稳。11 月前2 周,全国乘用车市场的零售数据累计同比-13%,稍好于10 月(-15%);批发数据累计同比-11%,也稍好于 10月(-13%)。在基数较低的情况下,车市逐月改善但进度偏慢。(4)水泥价格涨势较好,但同比涨幅回落。11 月前2 周,河南等地因环保限产导致供给收缩,加之年底赶工等因素,导致水泥价格超预期上涨。但同比涨幅(与10Y国债收益率走势一致性较高)从10 月3.2%回落至-1.3%。(5)出口集装箱运价指数反弹至9 月之前水平。11 月前2 周,CCFI 指数和SCFI 指数环比分别回升5.0%和6.1%,绝对水平回到9 月(第一批次3000 亿关税加征)之前。

    2、通货膨胀:猪价连续下跌,油价震荡偏强

    CPI 方面,猪价连续下跌。截至11 月20 日,22 个省市猪肉平均价从55.93元下降至52.15 元,月均54 元,高于10 月(48 元);农业部监测的猪肉平均批发价从52.40 元下降至44.14 元,月均49 元,高于10 月(47 元)。猪肉在月内连续下跌(年内首次明显回调),但月均价格仍高于10 月。受猪价下跌影响,“跟涨”品种方面,禽类环比涨幅从3.8%回落至-0.4%,蛋类从2.4%回落至-2.8%,牛肉从2.7%回落至0.8%,羊肉从1.2%回落至0.1%;“非跟涨”品种方面,蔬菜和水果表现相反,环比跌幅收窄。总体上,食品价格环比小幅回落,11 月通胀上行放缓。

    PPI 方面,油价震荡偏强。11 月前2 周,布伦特原油现货均价从上个月59.7美元上涨至62.5 美元,由于基数进入“低水位”,同比从上个月-25.7%大幅收窄至-3.5%;WTI 原油现货价从上个月54.0 美元上涨至57.0 美元,同比从上个月-23.7%转正为0.7%。价格指数方面,受油价震荡偏强运行影响,南华工业品指数跌幅从2.6%收窄至-0.7%,商务部监测的大宗商品价格里的能源类跌幅普遍收窄。