基础化工行业投资周报：天然气、液氯领涨 关注氨纶产业链发展

　　本周市场走势：过去一周，中信基础化工板块下跌3.39%，沪深300 指数下跌2.41%。化工各子行业板块涨跌幅：过去一周，化工板块涨幅前五的子行业分别为玻纤（1.30%），无机盐（-0.26%），日用化学产品（-0.95%），氨纶(-1.04%），聚氨酯(-1.59%），涨幅排后五名的子行业分别为维纶(-7.32%），复合肥(-7.25%），涤纶(-5.73%），磷化工及磷酸盐(-5.66%），纺织化学用品(-5.41%）。

    　　本周价格走势：我们跟踪的122 种化工产品中，上周上涨品种23 种，上涨数比例由前一周的13.93%上升至19.17%，下跌品种为39 种，下跌数比例由前一周的40.98%下降至32.5%。

    　　其中涨幅位居前十的化工品包括：天然气(纽约现货价，19.75%)，丙酮(华东地区，11.64%)，液氯(华东地区，9.09%)，甲苯(华东地区，7.8%)，环氧氯丙烷(华东地区，6.15%)，乙二醇(中纤网，4.9%)，石脑油国际(阿拉伯湾，4.45%)，乙烯国际(CFR 东南亚，3.75%)，R22(华东地区，3.7%)，二氯甲烷(华东地区，3.23%)。

    　　跌幅位居前十的化工品包括：甲醛(临沂金秋，-9.33%)，合成氨(山东，-7.02%)，炭黑(江西黑猫N330，-6.78%)，二甲醚(山东久泰，-6.69%)，丙烯腈(中纤网，-5.31%)，钛白粉(金红石型，-4.82%)，长丝切片(中纤网，-3.91%)，DMF(华东国产，-3.85%)，甲醇(华东高端，-3.82%)，瓶级切片(中纤网，-3.66%)。

    　　化工个股涨跌幅情况：本周中信基础化工板块295 只股票中，累计34 只上涨，2 只持平，260 只下跌。

    　　其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括：强力新材（+13.40%）、丸美股份（+11.46%）、安诺其（+10.29%）、扬农化工（+8.04 %）、广信材料（+7.51%）、三棵树（+6.97%）、ST 亚邦（+6.64%）、瀚叶股份（+6.45%）、ST 南化（+5.63%）、永悦科技（+5.16%）。

    　　其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括：九鼎新材（+26.40%）、亚士创能（+11.76%）、辉隆股份（+8.48%）、碳元科技（+7.14%）、苏州龙杰（+6.46%）、震安科技（+5.64%）、金力泰（+4.84%）、天铁股份（+4.28%）、中石科技（+4.15%）、新纶科技（+4.09%）。

    　　投资建议：氨纶价差继续收窄，持续关注氨纶产业链发展本周氨纶市场主流成交价格保持稳定，截至11 月16 日，江浙地区 20D、　　30D 和40D 氨纶市场均价分别是 37000、34500、29000 元/吨，同上周相比进一步下降。价差方面，氨纶主要原材料为PTMEG 和纯MDI，根据隆重化工数据，截至11 月16 日，PTMEG 和纯MDI 的均价分别为14650元/吨和17500 元/吨，二者价格同上周均基本持平，本周氨纶40D 价差继续收窄至13780 元/吨，环比上周减少420 元/吨。行业开工率方面，本周氨纶厂家开工依旧维持高位，平均开工率保持在82%左右。库存方面，当前国内市场氨纶的平均库存为48 天，厂家出货阻力依旧较大。行业格局方面，需求端，根据卓创资讯数据，2019 年1-10 月，国内氨纶产量为56.72万吨，同比增长7.59%，假设需求增速继续维持，我们预计全年氨纶需求量可达到68 万吨。供给端，目前国内氨纶产能约80 万吨/年，行业整体仍处于供过于求局面。当前氨纶行业受供应过剩、中美贸易摩擦等因素影响，市场持续低迷，产品价格已接近历史底部。我们认为随着“小散乱”

    　　企业受环保政策趋严影响频频退出，氨纶行业格局有望迎来重塑。建议关注氨纶行业龙头华峰氨纶（002064）和泰和新材（002254）。

    　　重点推荐标的：

    　　玲珑轮胎：打开国产轮胎进军国际车企配套的市场，全球化布局步伐国内领先，在行业低迷期逆势扩张，有望充分受益于行业回暖的量价起升。

    　　广信材料：国内 PCB 油墨领军企业，公司传统PCB 油墨募投项目有望年底投产，子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展，新能源业务为公司持续增添活力，公司业绩增长拐点有望逐步显现。

    　　道氏技术：公司定位于不断成长的新材料企业，上市后，通过近三年时间的投资与并购，不断拓展新能源材料业务，目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放，公司也会进入一个高速的成长期。

    　　皖维高新：PVA 景气上行，行业龙头弹性大；行业格局改善程度超出市场认知程度；PVA 出口旺盛有望持续；布局下游偏光片，打通产业链一体化的同时有望拉动对主业PVA 的拉动。

    　　泰和新材：芳纶全球供应紧张有望持续，未来一两年仍有新产能投放，公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；原油价格波动风险；国内化工品价格波动风险