油脂油料晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:杨蕊霞/董甜甜 日期:2019-11-20

  【策略观点】

      菜油价格抬升主要受到棕榈油内外联动提振,但短期更多基本面信息缺乏,追涨风险加剧。豆菜粕单位蛋白价差为7.72元,上周为7.22元,不断走扩的蛋白差,势必将拉动菜粕的消费。除此之外,与菜粕竞争激烈的葵花粕近期价格升势明显,近一个月全国均价上涨140元/吨至2150元/吨,而同期菜粕价格下滑了130元/吨。自国庆节后,葵花粕周度库存上周首次增加,菜粕作为饲料蛋白的性价比正逐步抬升。

      市场此前乐观地预估11月中美将签署第一阶段协议,无论是时间还是地点目前仍未有确切信息,目前看采购节奏偏慢,美豆期价下跌。国内供给端的矛盾仍十分激烈,若中美协议达成,中方采购将与19/20年度减产共同为美豆平衡表瘦身,美豆期价上涨将会顺理成章;南美可供出口库存量较低,升贴水下跌空间有限;进口成本将在期价涨幅、升贴水跌幅、汇率等共同作用下波动,预计抬升的概率较高,国内粕类需求面临的非瘟困扰若不加重,粕价将获得上涨动力,策略上维持菜粕偏多思路。