国债期货早报:期债延续暖意 关注LPR报价

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:王荆杰/郑旭/王凌翔 日期:2019-11-20

  [期债主要观点]

      周二,国债期货再度全线收红,TS2003、TF2003 和T2003分别上涨0.06%、0.08%和0.13%。持仓方面,除2 年期国债期货持仓量增加外,5 年期和10 年期持仓均回落。现券收益率下行,其中5 年期和10 年期国债到期收益率均下行2.50bp。

      资金面方面,11 月19 日,央行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500 亿元(中标利率为3.18%,较上次同期限品种下降2bp)的基础上,以利率招标方式开展了1200 亿元逆回购操作,中标利率2.50%,持平上次。 在央行连续大额净投放下,货币市场利率大都延续下行态势,其中R001 下行38.40bp,R007 下行20.16bp。资金面的好转,支撑期债。

      一级市场方面,国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值,且投标倍数均在3 倍以上;农发行2 年期上清所托管固息增发债,投标倍数更是超过7 倍,表明当前市场需求旺盛。

      消息面方面,在央行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上,行长易纲表示,要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。在央行接连调降MLF 和OMO 利率之后,今天LPR 利率大概率下调。

      整体上,货币政策的边际宽松,有助于提振市场情绪,缓解资金面压力,助推期债上行。不过考虑前两个交易日期债上行速度过快,短期或面临一定回调压力。但是在经济下行压力下,加强货币政策的逆周期调节,整体对期债形成支撑,需关注逆周期调节不断发力,对经济的提振,进而对债市带来的压力,建议短期保持观望,寻觅回调做空的机会。