有色金属衍生品日报

　　铜：我们认为短期内伦铜将继续呈现震荡走势，一方面，目前政策的不确定性比较高，目前CPI和PPI 劈叉严重，央行既要控制通胀预期，又要对冲经济下行的压力，整体来看，货币政策的取向可能偏中性。另一方面，贸易战的不确定性比较高，10 月份以来，贸易战频频出现利好消息，不过目前市场对利好消息的敏感度已经在降低。特朗普对于贸易战缓解的主要目的在于竞选，近期特朗普的支持率比较低，所以贸易战出现缓解的迹象，一旦支持率回升，可能还会出现幺蛾子，市场在这一方面也比较谨慎。目前经济政策的不确定性非常高，综合来看，近期维持震荡走势的概率仍然比较大。

    　　铝：受极端气象条件下的限产政策影响，氧化铝市场的供需结构仍在经历再平衡过程。但政策窗口的相对短暂难以支撑氧化铝价格的持续上行。同时在供应偏紧忧虑消散以及季节性累库预期的逻辑验证中，看涨信心的略显不足或将继续限制沪铝的运行空间，波段操作为宜。

    　　锌：随着冶炼企业检修季的陆续结束，供应端再度进入集中放量期。而需求端在目前内外消费集体不振的背景下，短期内难见更多起色。在供需结构继续向过剩转移的过程中，中期锌价的下行趋势将会继续维持。不过在内外盘库存仍处在去化周期的情况下，锌价的短期调整空间或将有限，区间操作为宜。