民生期市资讯

类别:金融工程 机构:民生期货有限公司 研究员:—— 日期:2019-11-20

一、宏观新闻

    1、生猪价格渐下“猪峰”,企业扩产见效料在明年。据梳理,仅今年9月,国家各相关部门就发布关于稳定生猪生产和猪肉保供稳价相关举措十余次。据海关统计,今年前三季度,我国进口猪肉达132.6 万吨,同比大幅增加43.6%。国务院常务会议明确,要落实好省负总责和“菜篮子”市长负责制,继续多措并举恢复生猪生产,深入清理各地不合理禁养规定,利用北方玉米丰收等条件更好保障南方养猪大省饲料供应,发挥好储备调节作用,促进禽肉、牛羊肉等生产,确保市场供应,规范市场秩序,遏制部分产品价格过快上涨势头。

    2、中西部新政将落地:承接产业转移,增设综合保税区。新一轮更大力度支持中西部发展新政将密集落地。新政将着力在基础设施建设、产业承接转移、优化利用外资等方面做文章。将重点开建一批高速铁路和公路重大项目,打造多个国际航空枢纽,提速推进西部陆海新通道建设。同时加快出台更具吸引力的中西部承接产业转移新政,动态调整产业指导目录,优先增设一批综合保税区。

    3、我国吸引外资仍在稳定增长,前10 个月实际使用外资额同比增6.6%。 具体来看,服务业实际使用外资5383.5 亿元人民币,同比增长13.5%,高技术产业实际使用外资2224.8 亿元人民币,同比增长39.5%,占比达29.6%,高技术制造业实际使用外资786.9 亿元人民币,同比增长5.5%。其中,医药制造业、电子技通信设备制造业实际使用外资同比分别增长43.7%和10.7%。高技术服务业实际使用外资1438 亿元人民币,同比增长69.3%,其中,信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务业实际使用外资同比分别增长65.3%、61%和74.5%。

    4、截至今年10 月,发改委批复的交通基础设施项目总额在11272 亿元,其中,城市轨道交通占比最高,为49.12%。尤其是今年下半年以来,发改委一共批复了几十个基建项目,包括18 条铁路项目及多个城市的地铁项目,涉及投资近5000 亿元。

    二、商品期货

    (一)煤焦钢矿

    1、近日,巴西淡水河谷金属(上海)有限公司(下称淡水河谷)与山东莱钢永锋钢铁贸易公司(下称莱钢永锋)签订了以大商所铁矿石期货价格为基准的基差贸易合同。市场人士表示,这标志着全球最大铁矿石生产商开始利用我国铁矿石期货价格作为参考进行贸易定价,也是境外矿山首次利用期货价格开展基差贸易,对于在全球铁矿石市场中推广基差贸易、优化定价机制和提高中国价格影响力具有里程碑式意义。

    2、Mysteel 数据显示,截至11 月8 日,螺纹钢社会库存周环比减少29.07 万吨至343.1 万吨,自国庆节后连续第五周下降,周环比降幅保持7% 以上,钢厂库存周环比减少19.58 万吨至216.4 万吨,钢厂及贸易商目前仍以主动降库的思路运行,钢厂及贸易商的囤货意愿均逊于主动出货意愿。

    3、受四季度外矿发运增加,国内限产趋严,以及钢厂补库意愿偏低影响,我们估算11—12 月港口铁矿石库存仍将继续增加,年底港口铁矿石库存或将回升至1.4 亿吨,基本回到4 月的水平,铁矿石供应缺口基本被弥补,供应相对需求逐渐转为略宽松状态。当前,港口贸易矿库存压力已逐步显现。

    截至11 月初,港口贸易矿库存已回升至5557 万吨,较7 月中旬低点4941万吨增加616 万吨,较去年同期仅减少112 万吨。

    (二)能源化工

    1、国际衍生品智库分析师认为,油价在多重利好消息提振下走高,一方面,美联储主席鲍威尔认为美国经济前景仍然乐观,另一方面,欧佩克秘书长认为美国页岩油产量增长将远低于预期,国际油价盘中波动后小幅收高。

    另外,api 数据显示上周美国原油库存减少50 万桶,库欣地区库存也有一定的下滑。

    2、从国内的开工情况看,至11 月12 日,中国甲醇企业开工率在67%,基本与年均开工率持平,不过却是近期开工的高点,16-18 年冬季,由于天然气供应问题,国内开工整体处于下跌的趋势,而今年来看只有部分企业停车,其余多维持运行状态。

    3、除了东南亚产胶国陷入减产困境增强胶市供应端偏紧优势外,国内云南和海南即将迎来季节性停割期也会在很大程度上强化这种优势。一般而言,每年的11 月底左右我国云南西双版纳橡胶种植园会迎来停割期,随后12 月中旬开始海南岛橡胶种植园落叶增多,也会步入停割期。换言之,后市国内橡胶树胶水产出会越来越少,加工厂收胶困难,供应趋紧逐渐明显。

    (三)有色金属

    1、废铜供应面依旧紧张。近期公布的第14 批废铜批文量共1.1 万吨,环比大幅下滑近80%,市场预计四季度废铜进口会持续紧张,利好精铜替代消费。全球库存仍在下降,前期由于进口窗口打开,保税区库存向国内流入。

    由于盈利窗口关闭,预计保税区库存持续流入的速度会下降。洋山铜溢价小幅下调,显示出现货需求放缓,若后期窗口持续关闭,保税区库存面临回升的可能。

    2、对于铅精矿供应,全球仍处于缓慢增加阶段。根据CRU 预估,2019年增量约13 万吨。境外铅矿随着锌矿增产周期增加,矿方面表现充裕。今年下半年受PortPirie 冶炼厂生产意外中断及KZ 炼厂检修影响,境外降低铅精矿需求,这使得境外过剩量向国内转移。海关数据显示,10 月铅精矿进口16.7 万吨,1—9 月累计进口125 万吨,累计同比增加40.9%。

    3、近期我国镍矿进口数量呈大幅增长态势,据海关总署数据,9 月份中国镍矿进口量为708.95 万吨,环比增加24%,同比增加23.16%。印尼方面,在9 月镍出口大幅增长之后,10 月同比更是增长300%。