国债日报：央行加大逆回购投放 利率继续向下回调

　　国债期货：谨慎偏多

    　　1. 2 年期主力TS1912 收盘涨0.06%报100.435 元，成交量1977 手，增加787 手，持仓量4120 手，减少598 手。5 年期主力TF1912 收盘涨 0.100 %报99.975 元，成交量7969 手，减少2384 手，持仓量15785 手，减少1604 手。10 年期主力T1912 收盘涨0.122 %报98.505 元，成交量19685 手，减少11480 手，持仓31985 手，减少5560手。

    　　2. 央行公开市场开展1200 亿元7 天期逆回购操作，今日无逆回购到期，因此净投放1200 亿元。

    　　3. 财政部：1-10 月累计，全国一般公共预算收入167704 亿元，同比增长3.8%；个人所得税同比下降28.6%至8776 亿元，证券交易印花税同比增长27.5%至1132 亿元。

    　　4. 最新的中国经济家底清单将于11 月20 日揭晓。国新办将于11 月20 日10 时举行新闻发布会，介绍第四次全国经济普查结果有关情况。

    　　5. 美国商务部决定将一项“临时通用许可”延长90 天，第三次推迟针对华为及其附属公司现有在美产品和服务所实施的交易禁令，以避免禁令对美国消费者造成不利影响。

    　　6. 为深入贯彻落实党中央决策部署和国务院工作要求，11 月19 日，人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。人民银行副行长刘国强出席会议。

    　　投资逻辑

    　　国债期货：中国央行继续通过逆回购投放大额资金，当日再次向市场投放流动性1200 亿元，银行间隔夜回购利率创六周来最大跌幅，1 年期IRS 跌至逾一个月盘中新低。周一央行将公开市场回购中标利率下调至2.5%，加强逆周期的调节，一方面体现了央行目前对于经济下行压力的关注，另一方面也源于目前实体融资成本的下降不及预期，三季度中国货币政策执行报告显示9 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.94%，较6 月份还有所上行。OMO+MLF 利率的下调显示了央行加强逆周期调节的决心；近期猪价不断下跌，11 月份前两周环比下跌近10%。OMO+MLF 利率下调叠加近期猪价的不断下行或会或在一定程度引发市场对于货币政策的乐观情绪，带来短暂的交易机会。短期我们对国债期货持谨慎偏多观点。

    　　策略：谨慎偏多

    　　风险点：中国经济好转，猪肉价格快速上涨