奥飞数据(300738):募资加码主业 投建廊坊IDC

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:孙树明 日期:2019-11-20

发布定增预案:募资不超过人民币4.8 亿元,扣除发行费用后,用于投建廊坊讯云数据中心二期项目、补流及偿还银行贷款。

    募投项目简介及补流和偿还贷款作用。项目总投资为 3.44 亿元,建设期18 个月,计划建设1500 个8kW 标准机柜,财务内部收益率(税后)为15.39%,含建设期的投资回收期(税后)为6.59 年。京津冀是IDC 机柜需求最旺盛的地区,廊坊在京津冀协同发展的战略下,作为河北省唯一的“大数据产业战略性新兴产业示范基地”,具有建立京津冀区域高级数据中心,承接北京高等级数据中心外溢的区位优势。

    目前华为云、京东、联通、阿里等大型互联网公司已入驻廊坊,运行机柜超过3 万个,客户在廊坊布局IDC 需求强烈。募资中1.36 亿元用于补流及偿还银行贷款,公司三季报显示,有息负债约4.7 亿元,其中长期借款2.16 亿元,形成利息费用约0.18 亿元,偿还长期借款后,将大大减少公司财务费用。

    多因素致收入增长。收入增长主要为自建数据中心业务逐渐释放、新并购的北京云基公司数据中心业务并入以及子公司奥维信息承接的系统集成项目完工交付确认收入。半年报披露,公司可用机柜已经达到4000 架,年底达到8000 架。公司目前已经拥有超过万架机柜规模储备,绝大部分位于北京和广深两地。客户以互联网企业为主,互联网企业尤其是视频类企业为追求良好的用户体验存在多地布点需求。同时,公司成立IDC 产业基金,对公司围绕北上广深核心地区的IDC 扩展具备较强的推动作用。另外,公司作为跨境数据联盟会员之一,随着互联网开放,企业价值将进一步挖掘。

    盈利预测:预计公司2019~2021 年归母净利润为1.06、1.45、2.00亿元。对应当前股价PE 为36.28、26.58、19.26 倍,EV/Ebitda 25.32、17.67、12.71 倍,维持“买入”评级,六个月目标价45.2 元,对应市值53.2 亿元。

    风险提示:系统性风险,机柜规模拓展不及预期。