PVC日报:基差仍然坚挺 华南成交转淡

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/余永俊/陈莉 日期:2019-11-20

市场描述:

    (1)华东基差挺在+170 附近,华东库存较紧,贸易商惜售,然而高价成交偏淡;华南即期资源依然紧张即期7000,远期6920,然而成交萎缩,高价观望。上周社会库存大幅下滑,卓创大幅下滑-21.2%,V 风快速下滑-9.2%,库存紧张。(2)华北下游负荷当下仍具有超预期韧性,后续仍关注国庆严格限产后的传统需求韧性何时结束,暖冬背景下仍关注天气预警下的环保负荷上下摆动;跟踪华东-华北价差情况,作为12 月左侧累库预期的观察指标。

    平衡表变化与观点:

    展望平衡表11 月仍持续去库,12 月重新季节性累库,11 月底附近是供需转弱拐点,然而累库的主要驱动在于北方需求季节性转淡,目前南北价差仍未反映,慎防需求韧性超预期导致平衡表改善。

    策略建议及分析:

    (1)单边:观望。(2)跨品种观望。(3)跨期:V1-5 价差方面,平衡表累库主要时间点在12 月,而11 月平衡表修正后仍有去库预期,且仍有一定正基差幅度,或延续收基差走正套,12 月看到实际累库再走反套。

    风险:北方季节性需求韧性一直持续超预期