能源化工早班车

类别:金融工程 机构:中信建投期货有限公司 研究员:李彦杰 日期:2019-11-19

原油

      期市复盘

      原油(SC2001):夜盘凌晨短线下挫,最高455.8,最低450.1,收盘450.7 元/桶,收跌1.7 元(0.38%)

      操作建议 原油(SC2001):震荡偏弱,参考445-455 元/桶区间,设好止损,注意仓位主要逻辑

      1、零点左右内外盘油价均出现短线下挫,其中外盘下挫幅度更大,WTI 原油日内跌幅1.58%,Brent 日内跌2%,主要受到美联储鲍威尔、总统特朗普、财长努钦三人就利率、负利率、低通胀、宽松货币政策、美元走强、及美元对制造业和贸易的影响等重要问题商榷的影响。近期多位美联储官员公开发表讲话,令市场对这一现象产生未来一段时间内将暂停降息的预期,以及对美国债务高企问题的警示

      2、美国能源署(EIA)预计12 月美国页岩油总产量增加约4.9 万桶/日至913.3 万桶/日风险提示 持续关注中美贸易磋商第一阶段协议进展和OPEC12 月会议

      燃料油

      期市复盘 燃料油(FU2001):夜盘收涨,最高1793,最低1752,收盘1786,收涨38(2.17%)操作建议 燃料油(FU2001):短期震荡为主,建议观望,测试1700 元/吨下方是否有支撑主要逻辑

      1、燃料油昨日止跌反弹,前期极度悲观的市场情绪或有一定缓解,但后期FU 波动幅度可能较大,短期建议空仓为主

      2、短期受IMO 临近影响,高硫需求面临断崖,低硫已经开始启用3、脱硫塔效果并没有想象中的那么好,而且脱硫后的残留物能否达到排放标准仍是一大难题,且目前来看低硫供应可能不足

      风险提示

      1、国内低硫油退税政策迟迟不到位,导致生产低硫油企业经济效益不高2、脱硫塔安装进度远超预期、高硫需求不减

      沥青

      期市复盘 沥青(BU1912):夜盘上涨,最高2886,最低2870,收盘2876 元/吨,收跌20(0.70%)操作建议 短期震荡,建议观望,BU1912 合约参考震荡区间2800-3000 元/吨主要逻辑

      1、沥青供应端方面,沥青资源整体供充足,各地区炼厂库存压力较大,高价产品需求清淡,部分低价货源冲击明显

      2、需求端方面,后期由于东北、西北地区施工已经停滞,后续开始考虑冬储定价,南方地区需求也逐渐放缓,下游消耗有限,实际成交多在低位,贸易商谨慎拿货为主,但冬储备货情绪不高。后期来看,沥青整体市场略显低迷

      风险提示 原油波动幅度较大,上游原料影响沥青价格

    天然橡胶/20 号胶

      期市复盘

      天然橡胶(RU2001):夜盘高开后震荡运行,最高12100,最低12015,收盘12055,收涨85(0.71%)20 号胶(NR2002):夜盘宽幅震荡运行,最高10300,最低10190,收盘10255,收涨50(0.49%)操作建议

      天然橡胶(RU2001):震荡运行,建议在11970-12150 元/吨区间内高抛低吸,注意控制仓位并做好止损

      20 号胶(NR2002):震荡运行,建议在10100-10350 元/吨区间内高抛低吸,注意控制仓位并做好止损

      主要逻辑

      1、山东地区轮企开工仍然受到环保检查影响,市场整体表现仍然不佳,交投较为平淡,部分厂家在销量不尽人意的情况下借势主动下调其开工负荷2、周一泰国合艾市场原料价格涨跌互现,国内云南产区原料价格窄幅调整,近期橡胶成本端支撑表现较为稳定

      3、上期所天然橡胶库存继续累积,截至11 月18 日仓单库存已达457720 吨,继续刷新年内新高

      4、印尼农业部长Syahrul Yasin Limpo 周一对议会表示,印尼2020 年天然橡胶产量预期为359万吨,高于今年预估的354 万吨

      风险提示

      1、国内云南地区即将自11 月20 日左右进入停割期,近期关注产区动态2、11 月老胶仓单将被集中注销,届时有超过30 万吨的仓单库存流入现货市场,对胶价形成压制

    PTA

      期市复盘 PTA(TA001):夜盘高开低走,最高4774,最低4718,收盘4726,收涨4(0.08%)操作建议 PTA(TA001):震荡运行,建议暂时观望,上方关注4790 元/吨,下方关注4700 元/吨主要逻辑

      1、宁波台化和蓬威石化装置重启并于周末产出产品,PTA 开工预计将升至91%附近,海南逸盛200 万吨/年装置计划于11 月22 日检修一周,届时PTA 开工将再度下滑2、聚酯工厂开工暂时稳定,11 月15 日聚酯工厂开工为87.66%,周一市场交投归于平淡,涤纶长丝产销率为70%,涤纶短纤产销率为20%-60%,聚酯切片产销率为60%-100%,在传统淡季来临且聚酯装置存在降负预期的情况下,近期PTA 需求表现难以言好3、11 月18 日PTA 加工费微降至568 元/吨,继续处于年内偏低水平,近期PTA 成本端支撑仍旧存在

      风险提示

      1、聚酯企业装置降负可能存在一定变数,近期关注国内聚酯装置开工变动情况2、近期关注中美经贸磋商进展情况

    乙二醇

      期市复盘 乙二醇(EG2001):夜盘震荡运行,最高4595,最低4571,收盘4583,收涨10(0.22%)操作建议

      乙二醇(EG2001):震荡运行,建议前期空单持有,未持仓者建议在4600 元/吨附近逢高适量建立空单,止损位4700 元/吨,注意控制仓位

      主要逻辑

      1、11 月18 日乙二醇装置开工继续保持稳定,综合日度开工率为65.64%2、聚酯工厂开工暂时稳定,11 月15 日聚酯工厂开工为87.66%,周一市场交投归于平淡,涤纶长丝产销率为70%,涤纶短纤产销率为20%-60%,聚酯切片产销率为60%-100%,在传统淡季来临且聚酯装置存在降负预期的情况下,近期PTA 需求表现难以言好3、截至11 月18 日,华东港口乙二醇库存为42.7 万吨,较11 月14 日下降0.26 万吨,本周华东港口到港船货高于上周,且近期库区出库速度未有明显提升,因此本周乙二醇港口库存去库速度将大概率放缓甚至出现小幅累库

      风险提示

      1、内蒙古荣信以及恒力石化乙二醇新产能试车进展顺利,近期关注其投产情况2、关注中美经贸磋商进展情况

    聚烯烃

      期市复盘

      塑料(L2001):夜盘窄幅震荡,收于7105 元/吨,收涨0.21%聚丙烯(PP2001):夜盘窄幅震荡,收于7874 元/吨,收跌0.06%投资策略

      L2001:7150 附近短空,设置好止损,短线支撑7000PP2001:背靠7950 短线试空,设置好止损,短线支撑7800策略逻辑

      1、美国能源信息署在报告中预测美国页岩油产量将继续增长,等待观望中美贸易谈判细节,欧美原油期货回跌

      2、近日市场成交一般,部分生产企业下调PP 拉丝料出厂价50-100 元/吨,PE 线性出厂价多维持稳定

      3、供给方面,国内企业继续维持高开工负荷,进口利润提升有利于提高贸易商进口积极性4、技术上,L2001 在7000 整数关口受支撑,PP2001 期价也来到前低附近,关注下方支撑情况风险提示 继续关注中美贸易进展以及原油价格走势

    甲醇

      期市复盘 甲醇(MA2001):夜盘收跌,最高1980 元/吨,最低1918 元/吨,收盘1919 元/吨,收跌42(2.14%)操作建议 甲醇(MA2001):短期震荡,建议观望,测试下方1900 元/吨是否有支撑为主主要逻辑

      1、甲醇供应端方面,本周西北协会定价或相对坚挺(隆众资讯)2、需求端方面,目前国内烯烃装置运行良好,仍有一定需求,宁夏宝丰二期新增烯烃产能以及大唐重启,两条烯烃装置现已正常运行,采购量可观;甲醇传统的下游开工尚可,需求较上周有一定好转,但总体依旧偏弱为主

      3、港口库存方面,11 月中下旬至月底华南进口船货到港船货依旧偏多,港口库存压力仍在,供应端持续偏宽松为主。短期来看,在港口库存压力较大,且需求端无明显刺激下,后期市场或仍以低位整理为主

      风险提示

      1、港口去库周期不及预期

      2、国外低价货源冲击市场

      3、伊朗新装置Busher 开工负荷高,出产顺利

    尿素

      期市复盘 尿素(UR2001):日盘先抑后扬,最高1649,最低1632,收盘1647 元/吨,收涨7(0.43%)操作建议 尿素(UR2001):震荡偏弱,参考上方压力1660 元/吨,激进者可逢高沽空主要逻辑

      1、现货方面,国内局部地区小颗粒尿素市场主流价基本稳定,江苏地区小幅上升10 元/吨,福建地区小幅回落10 元/吨

      2、成本方面,15 日达州汇鑫天然气出厂价上涨50 元/吨,气头利润或再受压缩;截至11 月8日,煤头成本未发生变化

      3、需求方面,农业方面少量采购,贸易商暂无存货预期,多是按需采购,下游工厂由于终端销售偏弱,也多是随采随用,国内刚需不强

      4、进口方面,据隆众咨询,11 月14 日印度RCF 尿素进口招标,共收到16 份报价,总计320万吨供货量,西海岸最低报价CFR248.38,东海岸最低报价CFR251.37。东海岸反推中国FOB,去掉运费利润暂按照237(海运费下降)计算参考国内价格,汇率7,预估内蒙至天津出厂低于1400。目前内蒙厂家出厂价格在1420-1450 之间,如果对接印标,价格下调幅度在40-60 元/吨之间,如果价格降至1380 元/吨左右,就意味着部分企业已经接近成本线,厂家心态积极程度有限

      风险提示 1、后市关注印度招标进展

      2、据金联创,山东兖矿鲁南20 万吨尿素装置停车,短期暂无开车计划,黑龙江大庆石化78 万吨尿素装置停车

    苯乙烯

      期市复盘 苯乙烯(EB2005):夜盘窄幅震荡上行,最高7020,最低6976,收盘6988 元/吨,涨8(0.11%)操作建议 苯乙烯(EB2005):短期震荡为主,参考交易区间6800-7100,建议观望主要逻辑

      1、百川资讯称,昨日华东、华南苯乙烯现货市场分别有小幅涨幅,分别涨30、50 元/吨2、后期预计苯乙烯装置有一定恢复,且本周苯乙烯港口集中到货,部分船货延迟到12 月到货,或造成港口库存有一定累计

      3、上周苯乙烯开工率小幅上升5%左右,下游PS 开工率下滑3%,EPS 上升1.43%,ABS 并无明显变化 (隆众资讯)

      风险提示

      1、港口到港量持续增加

      2、下游需求量不及预期