SMARTBETA产品分析之：景顺长城中证沪港深红利成长低波动指数基金

　　景顺长城中证沪港深红利成长低波动指数基金是一只陆港两地选股的红利、成长、低波动三因子Smart Beta 产品。

    A 股中价值和成长策略在牛市期间表现较好。低波和价值策略在熊市期间表现较好。红利和低波动这两个因子配对后有更好的行情适用性。在上涨市中红利因子获取更多公司溢价，下跌市中低波动因子充分发挥其抗跌性和负向选股的特征，控制整体组合回撤。因此红利和低波动搭配，可以起到进可攻退可守的效果。

    红利和低波动因子的配对选股，也是国外常用的一种Smart Beta 多因子选股策略。美国市场中规模最大的红利低波类Smart Beta ETF 产品为Invesco（景顺）发行的Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF，该产品于2012 年底成立，截止2019 年7 月产品规模已经达到了33 亿美元，自成立以来收益率达到11.04%。

    中证沪港深红利成长低波动指数从沪深A 股以及符合港股通条件的港股中选取100 只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用预期股息率加权，以反映陆港两地市场股息率高且波动率低的股票整体表现。

    中证沪港深红利成长低波动指数长期表现优异，自基日（2014/11/14）以来年化收益达到10.39%，相较于沪深300 指数取得了3%的年化超额收益率，相较于恒生指数，更是取得了10%的年化超额收益。

    中证沪港深红利成长低波动指数低估值优势突出，市盈率PE（TTM）仅8.54倍，低于A 股市场主要宽基指数和恒生指数，市净率仅1.16 倍。此外，中证沪港深红利成长低波动指数的股息率处于较高水平，近12 个月为3.47%，接近恒生指数（3.51%），远高于沪深300（2.5%）。

    中证沪港深红利成长低波动指数行业分布较为均衡。中证沪港深红利成长低波动指数在银行、房地产、纺织服装、建筑装饰、交通运输、建筑材料等行业上的权重较高。

    中证沪港深红利成长低波动指数的成分股市值风格偏向中小盘股，200 亿总市值以下的小盘股居多，其次为1000 亿以上的超大盘股，中大型市值的成分股偏少。

    景顺长城中证沪港深红利成长（007751.OF），以中证沪港深红利成长低波动指数（931157.CSI）为跟踪标的，于2019 年9 月6 日成立。

    　　风险提示

    因子有效性基于历史数据分析得到，未来市场可能发生较大的风格转换，建议投资者紧密跟踪因子表现。

    极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。