橡胶早报:仍存小幅下跌预期 低位做多思路

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员:陈敏华/骆奇枭 日期:2019-11-19

操作建议

      从供给端看,泰国、马来西亚进入割胶旺季,印尼也还处于割胶过渡期,天气都较好预计将正常释放产能;而需求端,有重卡市场的支撑,但是环保趋严限产和世界汽车产销下降,叠加国内北方地区进入冬季需求阶段性减少,导致轮胎出口和生产会有所下降,轮胎开工率预计不会大幅增加,且对冲一部分重卡对天然橡胶的需求。

      目前泰国补贴政策开始实施,原料价格企稳,美金胶价格提升,利好天然橡胶价格,但是进口接货意愿一般;同时RU1911面临高仓单库存的压力。目前10月,我国重卡市场预计销售各类车型约9万辆,环比上涨7.7%,同比上涨12.4%,使需求的一个支撑,得益于政策限制,各省对国三柴油汽车趋严,环保政策和对超载货车的严查都将推动重卡的销量。目前青岛保税区和一般贸易库存截至11月5日小幅增长,听闻11月有大量混合胶进口,预计会出现累库;而上期所公布的库存虽低于18年但仍属高位,RU1911依旧面临库存压力,等其交割,RU2001的库存压力会减缓,但是最近几日新胶注册仓单量增速较快,库存压力显著大幅下降。

      目前宏观和政策消息面逐渐氛围好转,但还未见实质性的利好,近期天然橡胶缺乏炒作因素;而基本面来看依旧中性偏弱一些,预计还有窄幅下跌的空间,但是目前位于产能周期的临界点,国内割胶即将停止,泰国原料价格企稳等各种因素都加强目前价格低位的安全边际。同时资金涌入投机度较高,缺乏持续性。整体来说,目前还是处于窄幅震荡区,依据基本面还有窄幅下跌空间,但空间有限,抓住逢低做多的机会。

      RU2001由于还有两月即将交割,面临期现回归的现实,建议以震荡操作为主,逢低可试多,注意11800元/吨的支撑线,如若突破,可在11500元/吨—11800元/吨之间试多;而RU2005可逢低布局做多,在11500元/吨-12000元/吨择机入场。套利方面套利方面,买内盘抛外盘可继续持有。若有19年产全乳胶,可以进行持现货抛盘面的期现套利。

      注意点:主产国天气情况、泰橡胶真菌事件实际影响、原油地缘政治演变、中美贸易战