中信建投期货铅锌早报

观点与操作建议

    宏观面：中美贸易前景仍存不确定，投资者正在寻找对各自商品加征的关税将被取消的迹象，因为关税被视为会损害全球经济增长。美元有所走弱。

    锌：国外基本面看上周LME 锌库存小幅增加，升贴水较之前小幅收窄，外盘基本面有所转弱。内外盘价差部分回归，国内基本面看加工费仍处高位，供应端压力仍存。供需预期较差加之前期锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，锌价上方承压。但由于国内锌锭库存上周去库幅度较大，对锌价仍构成一定支撑，因此可考虑前多暂持。

    铅：从基本面看外盘LME 铅库存降幅收窄，叠加贴水收窄，伦铅进入下行通道，加之海外结构的崩塌，短期考验2000 美元支撑。从国内基本面看11 月供应端压力有所增加。目前再生原生价差收窄至150-250 元/吨，废电瓶价格呈现一定的抗跌性，供应过剩有所缓解。消费端蓄电池市场处于季节性淡季，蓄企开工率逐步收紧，原料采购仅以刚需居多。同时上期所上周库存增加10254 万吨，对铅价形成压制，建议逢高做空。

    综上，沪锌2001 合约近期运行区间18300-18700 元/吨，建议前多暂持，仓位5%，设置好止损。沪铅2001 合约近期运行区间15500-15900 元/吨，建议逢高做空。

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