贵金属日报：避险情绪无法回升 金银价格承压不改

　　行情回顾与分析

    　　受此前跌幅较大的影响，上周金银价格回升，但在强压位置遇阻盘整。本周，若避险情绪始终无法回升的话，则金银上方压力较大。从目前基本面来看，整体依然处于偏空状态。ETF 持仓方面，SPDR 黄金ETF 持仓目前保持896.77 吨不变，SLV 白银ETF持仓持续减少，当前持仓量为11681.66 吨。由于避险资产的需求受抑制，黄金ETF 投资者正以近三年来最快的速度进行抛售。

    　　据美银美林援引资金流向监测机构EPFR 数据称，截至11 月13 日当周，黄金市场基金流出17 亿美元，创2016 年12 月以来最大流出规模；与此同时股票型基金流入97亿美元，债券基金流入42 亿美元。随着避险情绪持续回落，市场风险偏好发生改变，股市近期创出新高，基金经理持有黄金的必要性已经下降。

    　　数据方面，上周公布的美国10 月零售销售月率录得0.3%，高于预期和前值。从分项来看，依然有近一半的指标录得下跌。分析指出，这份报告表明美国经济正在放缓，但尚未到崩溃的程度。此外，上周五发布的《金融稳定报告》表示，美国金融体系稳定性面临的风险与5 月份发布上一份报告时相比几乎没有变化。金融业核心部门具有韧性、杠杆率较低，但企业债务负担处于历史高位。此外美联储还警告称，标普500 指数期货等关键合约的市场流动性正在恶化。目前，强劲的美元与美股给金银价格带来较大的压力。

    　　本周，美联储将公布美联储议息会议纪要，这对预判此后美联储货币政策有着重要的作业。受11 月美联储议息会议声明的影响，市场对美联储此后降息预期不断减少。

    　　这令金银价格一路承压。据CME“美联储观察”，12 月维持当前利率概率为99.3%；明年1 月维持当前利率概率为86.1%。因此，在美联储降息预期短期很难有改变的情况下，只有避险情绪的回升，才能给金银提供一定的上升动力。

    　　分析逻辑

    　　避险情绪持续回落；美联储降息预期较低；美元与美股相对较强，均令金银承压较大。

    　　从目前看，基本面整体偏空。注意下方支撑以及避险情绪是否回升。

    　　市场关注

    　　1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）；2. 美国经济数据、美联储官员讲话等；

    　　今日观点

    　　目前遇阻压力位，若无法突破，存在回落可能。