股指期货早评

类别:金融工程 机构:格林大华期货有限公司 研究员:赵晓霞 日期:2019-11-19

昨天A 股反弹,指数方面,上证指数收于2909,重新收于2900 点上方,上涨0.62%;深成指收于9715,上涨0.7%。期指的三个标的指数中,上证50 上涨0.89%,沪深300 上涨0.8%,中证500 上涨0.49%。外围股市方面,美股全面上涨,标普500 上涨0.05%;欧洲股市以小幅下跌为主。亚太地区股市,昨天日经225 上涨0.49%,韩国KOSPI200 下跌了0.04%。

    基本面方面,11 月18 日,央行开展1800 亿7 天期逆回购操作,中标利率下调至2.5%,较上次下调5 个基点,这是继最近MLF 上下调5BP 之后,央行第二次变相降息,变相降息主要是因为中国有降低资金成本的客观需要,所以在美联储降息的大背景下,实际上中国是需要降息的。那么中国为什么不直接降息,而是来变相降息呢?这是因为中国现在通胀上的比较快,这样就限制了央行的操作空间,所以通过变相降息的方式来达到降低资金成本的目的。中国最近的变相降息也告诉市场,虽然说通胀限制了货币政策的操作空间,但由于经济下行压力较大、经济形势复杂严峻,货币政策还是会有边际上的小幅放松。证监会网站发布消息称11 月14 日至15 日易会满主席赴浙江调研,并主持召开部分上市公司座谈会,听取提高上市公司质量的建议,本次调研的目的是要加强市场透明度建设,稳定市场预期,提高市场包容度。总体上,消息面和基本面较为利多,在猪肉价格有所回落的情况下,预计股市的情绪会进一步修复,A 股有望继续震荡向上。

    长线看,A 股不悲观,因为经济下行导致的盈利回落被降税减费对冲了一部分,此外,盈利对A 股的影响弱于资金成本,中国的资金成本暂时因通胀放缓,大方向仍然处于下行之中。由于中国的无风险利率会长期下行,有望带动A 股估值不断提升,A 股大概率处于长期牛市的初期阶段。最近基本面在短线上也有改善迹象,我国对外开放力度加大、逆周期调节力度加大、猪肉价格回落等,A 股短线也有望反弹。

    操作上,通过仓位控制应对波动,对于趋势性交易者以逢低做多为主。短线交易者通过技术分析以做多为主。