聚烯烃日报：市场弱势 下游接货积极性一般

PE：

    11 月18 日中油华北出厂较上个交易日持平为7250 元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平为7120 元/吨（煤化工）；11 月15 日，CFR 中国价格为821 美金/吨，折合完税价6991 元/吨左右，进口利润209 元/吨；相关品价差来看，LL-HD 注塑和LD-LLD 价差分别为70 和600 元/吨。

    供给方面，今日LL 比例41.38%，生产比例、开工率近日逐步回升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：中海壳11.12-11.18、中沙天津11.18-不确定。回料方面，自2017 年7 月18 日中国知会世贸组织2017 年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018 年中国PE 回料进口呈现断崖式下滑。2019 年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0 吨。需求端，农膜需求基本见顶，短期虽仍偏强，但或有边际回落。

    聚烯烃石化昨日早库：74.5（+7）万吨。

    观点：盘面稳中有升，石化持稳，上游库存周末后再度累积，港口库存环比小升。供给方面，开工逐步回升，步入高位；外盘方面，港口低价货源增多，进口窗口再度打开。

    需求端，农膜需求基本见顶，短期虽仍偏强，但或有边际回落。综合来说，近期PE 外盘货源集中到港，叠加装置复产较多，PE 旺季并未及预期，周内相对PP 较弱。后市来看，近期成本端支撑虽有好转，但是装置供给压力较大依旧为最突出的矛盾，叠加下游需求环比出现回落，故下周行情延续弱势震荡，不过短期回料支撑开始好转，短期下行空间进一步压缩。中长期看，随着前期产能稳步释放和后续内外盘新增产能，中长期聚烯烃价格尤其是PP 还有较大的下探空间。

    策略：

    单边：中性

    套利：LP 短稳，1-5 反套

    主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动

    PP：

    11 月18 日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平为8650 元/吨；华东低端市场价较上个交易日下降50 至8250 元/吨；丙烯单体价格较上个交易日下降50 至7200 元/吨；山东粉料价格较上个交易日下降50 至7850 元/吨；外盘方面，11 月15 日CFR 远东949美金/吨，折合人民币完税价格为8155 元/吨，进口利润145 元/吨。

    从供需面来看，今日PP 装置开工率92.18%，拉丝比41.54%。存量装置方面，本周或近期的新增检修或复产：蒲城清洁预计21 日复产，扬子石化预计11.20-11.28 检修。

    观点：盘面震荡，石化持稳，上游库存周末后再度累积，港口库存环比小升。供给方面，开工逐步回升，步入高位。成本端和替代方面，近期整体原油上行、丙烯上行，支撑好转。近期外盘货源增多，叠加装置复产较多，供给压力较大依旧为最突出的矛盾，不过短期回料、粉料支撑开始好转，短期下行空间进一步压缩。中长期看，随着前期产能稳步释放和后续内外盘新增产能，中长期聚烯烃价格尤其是PP 还有较大的下探空间。

    策略：

    单边：中性

    套利：LP 短稳，1-5 反套

    主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动