融资融券研究日报内参

【两融头条】

    截至2019 年11 月15 日，两市融资融券余额9669.10 亿元，其中融资余额为9535 亿元，融券余额为134.1 亿元。

    1、央行发布三季度货币政策报告 金融业开放稳步推进据新浪网，央行日前发布《2019 年第三季度中国货币政策执行报告》。报告提出，持续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革，提高经营管理水平和风险控制能力。深化中小银行改革，健全适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系，从根源上解决中小银行发展的体制机制问题。进一步扩大金融业对外开放，放宽银行、证券、保险业的市场准入。

    近年来的实践表明，外资银行和保险公司的参与为我国金融业注入了新鲜血液，有效发挥了“鲶鱼效应”，对于促进银行业、保险业竞争力起到了催化作用。2019 年以来，我国金融业对外开放步伐明显加快。不过，我国金融业在扩大开放的同时，监管部门也在加强风险管控措施。

    落脚到A 股市场，中长期来看，当前银行、保险板块处于历史相对低位，在政策红利不断释放、企业竞争力不断提升的背景下，估值有望迎来修复。

    相关上市公司：紫金银行（601860）

    2、注册制扩围稳步推进 创业板改革提速

    据新浪网，日前有知情人士透露，“深交所准备创业板改革已经有数年时间，现在进度更快了。”有行业人士预计，考虑到注册制授权决定期限在2020 年2 月份到期，以及企业明年申报年报时间点等问题，创业板注册制改革意见稿的出台时间最迟在明年二三月份。

    近期深圳资本市场改革的呼声越来越高。伴随着11 月份再融资拟松绑，创业板改革提速。接下来，如何推进发行上市、并购重组改革并试点注册制，是创业板改革必须面对和解决的现实而又紧迫的问题。

    落脚到A 股市场，中长期来看，券商和创投企业未来将持续深度受益于我国资本市场的制度建设和改革红利。注册制的加速扩围有利于高新科技企业降低融资成本，引导产业资本加码科技创新，助力经济转型。

    相关上市公司：华鑫股份（600621）

    3、“双十一”安全大考通关 “等保2.0”助力行业高成长

    据搜狐网，伴随着双十一的交易流量洪峰，对发挥保障作用的算力、安全技术也带来了年度大考。11 月13 日，支付宝安全实验室的数据显示，双11 期间安全系统在保障支付顺畅的同时，扛住了超过日常10 倍的网络攻击，创下了新的纪录。

    从政策层面来看，2019 年5 月，《信息安全技术网络信息安全等级保护基本要求》国家标准已经发布，将于2019 年12月1 日正式实施，标志着“等保2.0”时代正式到来。随着时间节点的临近，市场对信息安全的关注度提升。

    落脚到A 股市场，“等保2.0”进入落地阶段，将助力网络安全行业景气度进一步提升，当下信息安全产业“补短板”空间大而且高成长。中长期来看，具有深厚攻防等核心技术积累及完整解决方案的龙头厂商有望充分受益。

    相关上市公司：绿盟科技（300369）

    4、发改委力推产业融合 5G 商用催化基建潮

    据新浪网，发改委日前正式发布《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》。意见指出，加快人工智能、5G 等新一代信息技术在制造、服务企业的创新应用。

    另外，中国移动副总裁赵大春日前在2019 年中国移动全球合作伙伴大会上表示，中国移动未来将联合设立300 亿的5G 基金。

    因为现在各地所推的网络，基本上都是非独立组网的5G应用。而手机要真正体现5G 性能，还得依靠独立组建的5G网络。预计2020 年我国能够正式大规模投入独立组网的5G网络。

    具体到A 股市场的影响，中长期来看，面对外部竞争和全球5G 市场，以5G 为代表的新基建浪潮正在来临，无线设备、光通信设备、PCB、光纤光缆、光器件天线等主要建设环节将充分受益。短期来看，首届世界5G 大会将于11 月20 日-23日在北京亦庄举行，或对板块形成催化。

    相关上市公司：中兴通讯（000063）

    【两融策略】

    十一月首选行业：银行、家电、医药生物。银行的支撑因素在于“全面+定向”降准落地，资金成本下降，流动性保持宽裕；目前估值处于近10 年的较低水平；业绩增速相对稳定，大型银行和股份制银行资产质量稳健，商业银行净息差继续逐步上行。家电的支撑因素在于行业三季报业绩持续改善，地产竣工边际改善；充分受益于MSCI 进一步扩容；估值仍较为合理。医药生物的支撑因素在于细分领域业绩确定性较强；整体估值较低，具备一定安全边际；外资持续流入，机构配置力度有望加大。

    【风险提示】

    宏观经济大幅不达预期，融资融券政策发生重大变化，大盘发生大幅异常波动。