民生期市资讯

　　商品期货

    　　（一）煤焦钢矿

    　　1、近日，巴西淡水河谷金属（上海）有限公司（下称淡水河谷）与山东莱钢永锋钢铁贸易公司（下称莱钢永锋）签订了以大商所铁矿石期货价格为基准的基差贸易合同。市场人士表示，这标志着全球最大铁矿石生产商开始利用我国铁矿石期货价格作为参考进行贸易定价，也是境外矿山首次利用期货价格开展基差贸易，对于在全球铁矿石市场中推广基差贸易、优化定价机制和提高中国价格影响力具有里程碑式意义。

    　　2、Mysteel 数据显示，截至11 月8 日，螺纹钢社会库存周环比减少29.07 万吨至343.1 万吨，自国庆节后连续第五周下降，周环比降幅保持7%

    　　以上，钢厂库存周环比减少19.58 万吨至216.4 万吨，钢厂及贸易商目前仍以主动降库的思路运行，钢厂及贸易商的囤货意愿均逊于主动出货意愿。

    　　3、受四季度外矿发运增加，国内限产趋严，以及钢厂补库意愿偏低影响，我们估算11—12 月港口铁矿石库存仍将继续增加，年底港口铁矿石库存或将回升至1.4 亿吨，基本回到4 月的水平，铁矿石供应缺口基本被弥补，供应相对需求逐渐转为略宽松状态。当前，港口贸易矿库存压力已逐步显现。

    　　截至11 月初，港口贸易矿库存已回升至5557 万吨，较7 月中旬低点4941万吨增加616 万吨，较去年同期仅减少112 万吨。

    　　（二）能源化工

    　　1、国际衍生品智库分析师认为，油价在多重利好消息提振下走高，一方面，美联储主席鲍威尔认为美国经济前景仍然乐观，另一方面，欧佩克秘书长认为美国页岩油产量增长将远低于预期，国际油价盘中波动后小幅收高。

    　　另外，api 数据显示上周美国原油库存减少50 万桶，库欣地区库存也有一定的下滑。

    　　2、从国内的开工情况看，至11 月12 日，中国甲醇企业开工率在67%，基本与年均开工率持平，不过却是近期开工的高点，16-18 年冬季，由于天然气供应问题，国内开工整体处于下跌的趋势，而今年来看只有部分企业停车，其余多维持运行状态。　　

    　　3、PVC 上游生产企业在一年内有春季检修和秋季检修两个集中检修期，当前上游正处在秋季检修即将结束阶段。目前PVC 上游综合开工率72%左右，低于去年同期的80%，预计后期随着检修结束，开工率将逐步上行。另外，四度季还有中泰、聚隆化工等新增产能将释放产量，因此整体后市供应端压力将环比增加。

    　　（三）有色金属

    　　1、废铜供应面依旧紧张。近期公布的第14 批废铜批文量共1.1 万吨，环比大幅下滑近80%，市场预计四季度废铜进口会持续紧张，利好精铜替代消费。全球库存仍在下降，前期由于进口窗口打开，保税区库存向国内流入。

    　　由于盈利窗口关闭，预计保税区库存持续流入的速度会下降。洋山铜溢价小幅下调，显示出现货需求放缓，若后期窗口持续关闭，保税区库存面临回升的可能。

    　　2、对于铅精矿供应，全球仍处于缓慢增加阶段。根据CRU 预估，2019年增量约13 万吨。境外铅矿随着锌矿增产周期增加，矿方面表现充裕。今年下半年受PortPirie 冶炼厂生产意外中断及KZ 炼厂检修影响，境外降低铅精矿需求，这使得境外过剩量向国内转移。海关数据显示，10 月铅精矿进口16.7 万吨，1—9 月累计进口125 万吨，累计同比增加40.9%。

    　　3、近日智利国家铜业机构cochilco 的数据显示，今年前9 个月智利的铜出口量下降10.7%，至160 万吨，低于去年同期的180 万吨。据悉智利

    　　10 月份的铜出口量创下2017 年4 月以来的最低纪录。 产量决定出口量，智利今年铜出口量减少的主要原因还是由于产量的下滑。 今年前九个月，escondida 铜矿产量为87.04 万吨，同比降幅达到8.4%，同时矿石品位也下降了5%。这也导致codelco 的1-9 月的产量从去年的130 万吨降至今年的120 万吨，降幅为6.7%。