苯乙烯周报-成本支撑凸显 短期苯乙烯暂时下探乏力

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:隋晓影/翟启迪 日期:2019-11-19

行情综述:上周苯乙烯主力合约开于7088 元/吨,收于6949 元/吨,周下跌138 元/吨,周下跌幅度为1.95 %。持仓方面, 持仓量至14.6132 万手,持仓增加0.45 万手,成交量至79.48 万手。

    原油情况:WTI 原油至57.7200 (+0.6900 )美元/桶,布伦特原油至63.3000 (+0.9400 )美元/桶。

    上周国际原油震荡调整。目前从技术上来看,国际油价有向上突破的迹象。从基本面来看,目前市场多空互现,一方面,中美贸易谈判继续释放利好消息;根据贝克休斯数据显示,截至11 月8 日美国石油活跃钻井数减少了7 座至684 座,钻井数量的减少意味着未来美国石油增速有望进一步放缓。另一方面,OPEC 代表否认将进一步深化减产的传闻。近期市场对明年原油需求改善以及美国页岩油增速放缓有着较为一致的预期,加之宏观情绪的回暖,对原油盘面形成较强的支撑,年底前国际原油有望进一步走强。

    现货市场:上周,苯乙烯内外盘价格均略有下降。华东现货价格在7,340(-45 )元/吨附近,苯乙烯外盘价格在866(-30 )美元/吨附近。

    操作策略:

    成本端:近期国际原油价格有走强的趋势,受此影响乙烯价格趋势性上涨。就纯苯价格来看,截至11 月13 日,纯苯港口库存为9.31 万吨,处于偏低水平,因此当前纯苯价格底部支撑较强。因此,短期苯乙烯上游乙烯和纯苯价格或难见大幅上涨。截至11 月15 日,苯乙烯生产成本为7324 元/吨。

    供需面:供给有所恢复,需求有所减弱。根据卓创数据显示,上周,苯乙烯开工率为84.9%,环比上涨3.1%。这主要是因为玉皇二期装置11 月10 日重启,阿贝尔装置11 月13 日左右出合格品。此外,新华粤苯乙烯装置11 月10 日附近停车检修,计划历时8-10 天。从需求端来说,下游开工率分别为EPS47%(-5%)、PS 69.3%(-0.99%)、ABS 95.5%(-0.5%)、UPR 41%(-2%),因减产检修,上周下游装置开工率有所下滑。

    库存端:下周港口存累库预期。截至11 月13 日当周,苯乙烯华东总库存为10.02 万吨(-1.93万),环比-16.2%,同比+20%;苯乙烯贸易库存为7.18 万吨(-1.43 万吨),环比-19.9%,同比+0.9%。

    根据船报数据显示,14-20 日,华东港口船货预计到港量为5.2 万吨,该到港量较高,预计港口库会出现累库。

    综上,从基本面来看,苯乙烯当前供需面较差,但考虑到近期乙烯和纯苯价格或难以进一步下跌,因此苯乙烯成本支撑将逐步明显。短期建议空头观望为主,若原油持续大涨可适当止盈,暂时不宜进一步介入空单,等待反弹的机会。