尿素周报

行情综述：上周，尿素期货主力合约UR2001 开于1646 元/吨，收于1647 元/吨，周下跌2 元/吨，周下跌幅度是0.12%。持仓方面，周持仓10.7746 万手，环比下降13.87%，成交量为21.9684 万手。

    基本面分析：

    从供给端来看，由于北方进入采暖季，天然气需求量加大，气头尿素停产检修增多，而前期检修的部分装置像青海盐湖、山东联盟等逐步恢复生产，整体开工率小幅提升。卓创统计数据：本周中国尿素开工负荷率57.77%，较上周上涨0.57 个百分点，其中，国内气头企业开工负荷率62.03%，较上周下滑4.94 个百分点。

    从需求端来看，当前农需仍旧偏弱。下游复合肥开工维持在偏低水平，根据卓创统计的数据，截止至11 月15 日当周，复合肥开工率为38.6%，较上周上涨2.5%。

    上周无烟煤价格小幅下降，截止至11 月15 日太原无烟煤（优混）为565 元/吨较上周下降5 元/吨。随着北方采暖临近，各储备库积极备库，天然气需求量将大幅增加，价格不断攀上，上周在天然气供应充足的情况下，价格出现回落，截止至 11 月15 日当周全国LNG 出厂价格指数为3992 元/吨，环比下降86.5 元/吨。成本端虽有下降，但需求疲弱导致尿素现货价格走低，尿素生产利润继续下滑。

    根据卓创统计的数据：11 月15 日当周，煤制尿素毛利润为40.54 元/吨，环比下降7.27 元/吨，气制尿素毛利润为387.41 元/吨，环比下降7.28 元/吨。

    操作策略：

    在需求无明显改观的情况下，本周尿素走势依旧偏弱，周中尿素继续传出上市以来新低。基本面方面：由于北方进入采暖季，天然气需求量加大，气头尿素停产检修增多，而前期检修的部分装置像青海盐湖、山东联盟等逐步恢复生产，整体开工率小幅提升。卓创统计数据：本周中国尿素开工负荷率57.77%，较上周上涨0.57 个百分点，其中，国内气头企业开工负荷率62.03%，较上周下滑4.94 个百分点。库存方面：当前尿素生产企业仍处于淡季累库阶段，卓创资讯统计全国主要尿素生产企业本期库存显示，本周企业库存总量89.6 万吨，较上期增加1.13%。 生产企业库存已经连续七周增长。整体而言：在供应端整体充足，需求端低迷，生产企业库存不断累库的情况下，尿素基本面依旧偏空，操作上仍以逢高做空的操作思路为主。