“炼化-化纤”产业链周报：进入淡季 化工产品价格普遍下跌

11 月15 日，布伦特原油价格为63.3 美元/桶，周环比上涨1.26%；WTI 原油价格为57.7 美元/桶，周环比上涨0.84%，布伦特-WTI价差为5.6 美元/桶，周环比上涨5.88%。

    PX 价格、价差下跌：本周PXCCFEI 价格指数789 美元/吨，周环比下跌4.00 美元/吨，跌幅为0.50%；PX-石脑油价差为234 美元/吨，周环比下跌22.55 美元/吨，跌幅为8.79%。本周PTA 现货价格为4730 元/吨，周环比下跌30 元/吨，跌幅为0.63%；PTA价差为404 元/吨，周环比下跌28 元/吨，跌幅为6.50%。

    涤纶长丝POY 价格、价差下跌：POY 主流产品报价为6825 元/吨，周环比下跌50 元/吨，跌幅为0.73%；POY 主流产品价差为1146 元/吨，周环比下跌110 元/吨，跌幅为8.78%。涤纶长丝库存：POY 库存至7-11 天，FDY 库存至13-18 天附近，而DTY 库存则至21-26 天左右，较上周下降0-1 天。

    丙烯酸、丙烯酸丁酯价格、价差下跌：本周丙烷价格为3654 元/吨，周环比上涨4.83%。丙烯价格6979 元/吨，周环比下跌2.88%；丙烯价差2594 元/吨，周环比下跌12.81%。正丁醇价格6200 元/吨，周环比上涨1.64%。丙烯酸价格6250 元/吨，周环比下跌3.85%；丙烯酸价差1365 元/吨，周环比下跌7.15%。丙烯酸丁酯价格7750 元/吨，周环比下跌1.27%；丙烯酸丁酯价差342 元/吨，周环比下跌2.56%。

    投资建议：产业链不断延伸，2019 年民营大炼化进入投放期，民营大炼化企业迎来投资良机，重点关注国内化纤产业相关民营企业（主业为PTA 和涤纶长丝），重点推荐民营化工四小龙恒力石化（2000 万吨炼化项目全面投产）、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹（差别化高盈利长丝，炼化、PTA 均已注入上市公司），以及专注涤纶长丝市场，市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化，看好C3 产业链，相关标的：卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。

    风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期。