油脂日报

逻辑分析

    日内三大油脂整体企稳走强，单边上无太明显的驱动因素。不过棕油产地现货价仍然强势，这在很大程度上限制了单边的回落幅度，当前棕油的基本面情况仍然没有发生太大变化，虽然日内SPPOMA 数据显示棕油减产有所收窄，但减产逻辑仍然没有变化，而且sppoma 数据往往也难以作为MPOB 的参考标准。利空影响实质较小，尤其是在近期出现较大幅度回调的情况下，棕油后续深跌空间相对有限。而且B30 压力仍然存在，因而棕油大方向没有太大的问题。受近期国内累库影响，棕油近月也面临着一定的交割压力。策略上建议配置远月多单。

    国际方面，虽然MPOB 报告数据极度利多并验证了市场炒作的减产预期，在资金大幅离场后，盘面跌幅预计后续将逐步放缓，关注后续产能和其他交易主题的兑现情况。

    CBOT 美豆油当前整体也是筑底企稳的状态，南美豆油基差在近期出口好转变化下获益支撑，但近期国内豆油持续下跌受此影响预计也将有所减弱。

    在上周国内国内豆油远期合同大幅出货后，连盘豆油15 月差大幅走弱，已跌入升水状态。国内主要贸易集散地豆油基差开始出现收窄，虽然当前一豆去库进度仍然较好，但高位基差仍然使得下游成交偏观望。Y15价差建议以观望为主。

    三大油脂中，菜油走势最为强劲，这与资金炒作远月供应偏紧有较大关系。虽然总体来看虽然当前菜豆、菜棕价差较之前有所收窄，后续消费可能出现好转，但当前高位进口利润仍然从进口端对菜油产生压力。后续几个月月度进口量预计在10 万吨左右，因而不大可能太过缺口，资金可能更多交易更远的基本面收紧预期，但当前高位利润以及政策不确定面前，建议不要追高。

    第三部分 交易策略跟踪

    1. 单边：三大油脂陷入调整，P2005 支撑位暂看5550 一线。

    2. 对冲或套利：观望

    3. 期权：观望