金融工程：12月2日50ETF分红 期权合约调整

投资要点：

    2019 年度，50ETF 首次分红

    2019 年11 月15 日，华夏基金发布50ETF 分红公告，将于2019 年12月2 日以每10 份送0.47 元的形式进行分红。

    期权单位调整，持有期权价值不变

    根据期权调整规则，期权行权价格也将作相应调整。但每张期权的价值并不会发生变化。（如果本次50ETF 分红的权益登记日收盘价为2019 年11 月15 日的收盘价，期权单位将从10000 份调整为10159 份）

    新挂标准合约，旧期权具有流动性风险

    调整后的期权份额将不再是标准化的10000 份，对期权交割带来不便，大概率会给经调整的期权带来流动性风险。以2018 年12 月到期的平值期权为例，其持仓量在期权调整日之后，有一个较为明显的下跌趋势。

    新期权单位变大，备兑投资者需补足现货头寸

    每张期权单位由原来的10000 份变为10159 份，因此备兑投资者需要根据单位变化，增补现货头寸。（假设本次50ETF 分红的权益登记日收盘价取2019 年11 月15 日的收盘价）

    风险提示：本文所提供数据仅供参考，并不构成任何投资建议。