利率债招标分析:国开债19年第11、14、15期增发

类别:债券 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈健恒 日期:2019-11-18

【利率债一级市场】

    截至11 月18 日,本周利率债已公告发行总计1288.81 亿元,其中一般利率债1250 亿元,地方债38.81 亿元。本周利率债总计到期1818.5 亿元:记账式国债651.6 亿元,地方政府债256.9 亿元,国开债610 亿元,农发债100 亿元,口行债200 亿元。

    【资金面及市场】

    周一央行进行1800 亿元7 天逆回购操作,中标利率由2.55%下调至2.50%,当日无逆回购到期,净投放1800亿元。央行逾四年来首次调降7 天逆回购利率,早盘一度偏紧的资金面明显改善,隔夜及七天利率亦均小降。全天看,DR001 下行1bp 报2.70%,DR007 下行4bp 报2.74%。

    一级方面,今日农发行两期债招标结果向好,中标利率下行,且倍数较前期抬升。二级方面,周末央行货币政策报告 删除“闸门”字眼,市场解读偏宽松,今天买盘踊跃,叠加央行逾四年来首次下调逆回购利率,提振多头情绪,现券与国债期货联袂走强。全天看,10 年国开活跃券190210 下行4bp 报3.66%,10 年国债活跃券190006下行4bp 报3.19%。

    【招投标建议】

    目前国开债1Y、3Y、10Y 分别成交在2.74%、3.13%、3.57%,我们预计明日1Y、3Y、10Y 分别成交在2.60%-2.65%、3.02%-3.07%、3.48%-3.53%。