可转债每周交易分析:转债情绪优于股市 但配置良机未到

类别:债券 机构:财通证券股份有限公司 研究员:陶勤英 日期:2019-11-18

转债行情回顾

    1. 2019 年11 月11 日至11 月15 日,股市和可转债市场总体震荡上涨。

    上证综指下跌2.93%,深证成指下跌2.73%,中证转债下跌1.34%。

    涨幅最高的三支转债分别为利欧转债、太极转债和浦发转债,涨幅分别为4.25%,4.24%及3.90%。

    2. 可转债成交额共计302.76 亿元,较前一周268.20 亿元有所上升。上周最新的市场余额加权转股溢价率最终为35.50%,较前一周有所上升,纯债溢价率则上行至24.63%。

    3. 风向标转债(平价=100)现价112.23,近期该价格高位震荡,与股市表现不佳相对应的是,风向标转债价格在上周有小幅上升趋势,转债市场情绪相较于股市略显乐观。但由于转债估值居高不下,我们依然认为目前配置性价比不高。

    待上市转债情况

    1. 福特转债、常汽转债、顺丰转债预计将于2019 年11 月18 日开始申购。

    2. 截至2019 年11 月15 日,待发行可转债共计295 只。上周新发行川投转债、利德转债、白电转债。目前,已发行但未上市的可转债数量较多,共有11 只,发行规模合计达98 亿元,其中天路转债发行规模达10 亿元。目前证监会已核准批文的可转债共14 支,证监会发审通过的可转债共37 支,其余230 家仍在排队。

    转债正股基投资价值分析

    财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果,当前正股最具投资价值的三支转债分别为佳都转债、博世转债、太阳转债。

    转债条款触发情况

    股市上行,较少可转债触发强赎。上周有触发强赎条件进度的可转债共计19 支,其中凯龙转债、特发转债、绝味转债、东音转债共4 支可转债的强赎已达100%触发。

    可转债投资建议

    对已发行可转债的理论价格计算的统计结果如下。根据财通金工计算的理论价格,仅45 只转债未被低估, 整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中万信转2、大丰转债、长信转债等低估最为严重。

    风险提示:本文数据仅供投资参考。