非银周观点:改革持续推进 健康险发展迎来新时代

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘文强/张永 日期:2019-11-18

核心观点

    要点1:本周五中国证券登记结算有限责任公司表示,已对《结算备付金管理办法》进行了修订,面向各市场参与主体公开征求意见。此次最大的看点就是:调整债券以外的其他证券品种的最低备付金计收比例规定,将第九条“债券以外的其他证券品种按 20%计收”修改为“债券以外的其他证券品种按 18%计收”。这意味着证券行业(主要包括股票、基金、ETF、LOF、权证等)的准备金将下调2%,因此相关机构可自由运用的资金会更多。同时,中国证监会于11 月15 日公告将全面推开H 股“全流通”改革。港股市场流通规模的扩大对港交所有利,同时H 股全流通通过境内券商完成也对境内券商构成一定利好。更有利于H 股中机制灵活的企业实现资本运作、股权激励及做大做强,特别是现有的部分民企。

    此外,央行发布2019 年三季度货币政策执行报告,需防范通胀预期扩散,但整体货币政策仍为稳健略宽松,央行再次通过专栏分析通胀不确定性,指出“CPI 同比涨幅走高,结构性特征明显,要警惕通货膨胀预期发散”。

    整体看,我们认为在经济出现阶段性类滞胀压力时,货币政策首要目标仍是稳增长,而适度提高对通膨的容忍度,坚持稳健略宽松取向,三季度货政报告中也去掉了二季度“把好货币供给总闸门”的措辞。

    要点2:健康险迎来专业化发展风口,保险严监管依然延续此前态势,上市险企10 月份寿险保费数据下降。本周,银保监会发布了新版《健康险管理办法》,总体上延续此前的监管思路,坚持“保险姓保”的监管方向,强调健康保险是国家多层次医疗保障体系的重要组成部分,坚持健康保险的保障属性。新版《健康险管理办法》有利于规范行业向专业化发展,促进险企与医疗机构、健康服务机构的合作,险企之间的竞争也会逐步从前端的产品定价、产品设计转移到后端的健康管理、健康服务等方面,健康险将迎来专业化发展风口。近日,北京银保监局印发《北京银保监局关于加强北京地区保险机构销售、经纪从业人员管理的通知》。另外,中国银保监会中介部向14 家产寿险公司发出了一份《关于调研保险销售从业人员分级分类管理情况的函》。保险严监管的态势依然延续。部分上市险企公布了10 月份保费数据,寿险保费环比增速出现季节性下调。当前阶段,保险仍应关注“开门红”进度。随着“开门红”实施,寿险保费增速将出现回暖。

    要点3:拟设立广州期货交易所,建议关注期货板块。在监管政策的引导下,信托通道业务放缓、房地产信托规模收缩,根据统计数据,三季度投向房地产的信托资金规模环比下降32.08%,规模占比环比下降3.02%。9月份新增信托规模中,投向实体经济的信托资金规模占比68.52%。在降通道、控地产的目标下,需关注信托业转型效果。

    风险提示:中美贸易摩擦波动风险;宏观经济下行风险;股市系统性下跌风险;监管趋严风险。