银行业周报第4期:货币政策执行报告信贷政策结构引导 加强逆周期调控

类别:行业 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘辰涵/陈玉卢 日期:2019-11-18

报告摘要:

    行情重点数据:过去一周(截止11 月17 日) A 股银行(申万)板块下跌2.35%, 同期沪深 300 指数下跌2.41%, A 股银行板块跑赢沪深 300 指数 0.06 个百分点。按申万一级行业分类标准, 银行板块涨跌幅排名4/28。A 股上市银行跌幅靠前的是宁波银行(-0.71%)、北京银行(-1.06%);跌幅靠后的是渝农商行(-6.59%)、苏州银行(-8.15%)。

    资金价格:隔夜 Shibor 利率/7 天 Shibor 利率分别上升79BP/17BP至 2.69%/2.74%。1 年期国债收益率、10 年期国债收益率分别维持上升3BP/下降4BP 至 2.69%/3.24%。

    公开市场操作:过去一周, 银行体系流动性总量处于较高水平,央行未开展逆回购操作因本周无逆回购到期,央行本周实现零投放和零回笼。此外,中国央行本周开展2000 亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限为1 年,中标利率为3.25%。从全口径测算,本周实现净投放2000亿元人民币

    理财市场:在新发行理财产品中,保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为3.84%、9.94%、86.21%。1-3 个月期限理财产品发行数量占比最高为37.85%,已公布的数据中,3%-4%的预期收益率占比最高为51.41%。

    同业存单市场:本周,同业存单发行总额达 4,693.30 亿元,净融资量为306.26 亿元,平均发行利率为 3.1733%,到期量为4,387.04 亿元 。

    本周重要事件:中国银保监会发布新修订的《健康保险管理办法》;银保监会发布2019 年三季度银行业主要监管指标情况。

    重要公司公告:台州银行成功发行我国首单城商行永续债;长沙银行获准发行不超过50 亿元人民币金融债券,专项用于发放小型微型企业贷款。

    本周观点:货币政策执行报告显示,信贷政策结构性引导,加强逆周期调节,贷款加权平均利率环比Q2 下降4bp。推荐标的:零售高效转型的平安银行,基本面优异的招商银行和宁波银行,高性价比的兴业银行、光大银行

    风险提示:1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。2)政策调控力度超预期。3)市场下跌出现系统性风险。