A股趋势与风格定量观察

1. 量化模型跟踪

    十月以来市场整体呈现区间震荡走势，最近一周市场有所走弱不过仍在震荡区间，结构上看依然符合最近两个月模型的判断，沪深300收益率显著超越中证1000，行业板块中消费和金融收益率依然占优。大小盘轮动和行业板块轮动模型年内超额收益分别达到11.01%和20.99%，行业板块轮动模型年内绝对收益达到49.17%，策略表现亮眼。

    2019年以来，招商定量中期择时、灵活择时、大小盘轮动和行业风格轮动策略已实现收益为24.51%,29%,35.54%和49.17%，多数模型年内实现超额收益，其中大小盘轮动和行业风格轮动策略年内超额收益11.01%和20.99%，尤其是风格轮动策略净值再创历史新高，持续创造超额收益。

    2. 市场最新观察

    市场择时：中期来看，模型预测2019年度企业盈利增速在5%-6%区间，整体下行风险幅度可控，而多维度指标显示市场估值较低，这是模型看好市场中长期表现的重要原因，因此A股整体维持超配建议；

    短期维度，灵活择时模型评分相对月初有所降低，当前市场仍然更多为结构性机会，其中流动性评分偏高，企业盈利预期和风险偏好评分偏低。

    风格择时：大小盘轮动模型建议超配大盘，行业风格轮动模型建议阶段性超配金融和消费板块。

    风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。