农产品期货周报

　　后市展望

    　　美豆方面：USDA周四称，美国私人出口商向中国销售了12.9万吨大豆，2019/20年度交货，这是一周来美国对华的第一笔交易，给美豆价格带来提振。不过，近期美豆产区收割进度加快，且天气情况良好，大豆产量预期增加，且巴西ABIOVE预计2019/20年度巴西大豆产量为1.23亿吨，同比增加4.2%，同时中国商务部称取消加征关税是中美双方达成协议的重要条件，中美贸易关系不确定性仍存，美豆市场承压。短线美豆整体或维持偏弱震荡运行，关注900美分大关附近支撑情况。

    　　豆粕方面：当前中国巴西大豆盘面压榨毛榨利仍在221-249元/吨左右，吸引油厂持续买入巴西大豆，上周中国大豆采购量增至20船，大部分为巴西新作大豆。本周四当天中国至少成交14船巴西大豆，主要集中在12月和1月船期。且近期生猪价格持续回落，较高点下滑了15%以上，影响市场乐观情绪。加上南方水产需求进入淡季，当前下游需求整体仍较疲软。此外，本周豆油价格虽回落，但鉴于豆油自身基本面也良好，交易商普遍认为豆油后市仍有望重新回升，买豆油卖豆粕套保盘和套利资金还不愿意全面撤退，同样抑制国内豆粕价格表现。

    　　但受到部分港口配额内美豆先交33%关税后退税因素影响，北方港口230万吨船货滞留，其中80%为美豆，部分油厂迫于资金压力通关延迟，目前国内商用大豆供应偏紧，前豆粕库存降至近三年来新低，北方市场整体供应偏紧，而生猪及蛋禽存栏回升，后期粕类需求有望回暖，支撑豆粕行情。

    　　不过，当前市场缺乏实质性利好，豆粕反弹尚显乏力，短线豆粕价格或窄幅波动运行。但当前豆粕供应紧张，价格继续下跌空间已不大，后面随着下游需求继续回暖或买油卖粕套利进一步解锁，或仍有震荡适度反弹的希望。继续关注中美贸易战谈判进展。

    　　主产区棕油进入减产季，印度重新恢复对马棕油采购。预计短线棕榈油行情继续震荡调整。

    　　马来西亚10月毛棕油产量179.5万吨月比降2.53%（市场预期186-1889月184，去年9月196），出口164.1万吨月比增16.43%（市场预期160，9月141，去年9月157），库存234.8万吨月比降4.1%（市期250.9月245，去年9月272），10月棕榈油产量意外減少，而出口跳升，均令月末库存意外下降，报告利多。而进入11月份，主产区棕油进入减产季，在前期干早和施肥不足的情况下，棕榈油产量或录得较大幅度的下滑，西马南方棕油协会（SPPOMA）发布的数据显示，11月1日-10日马来西亚棕榈油产量比10月同期降23.29%，此外，印度时隔近一个月重新恢复采购马来西亚棕榈油，签订了大约7万吨12月发货的采购合同，因为马来西亚的报价比其竞争对手印尼每吨便宜5美元，限制马盘棕油期价下跌空间。

    　　加之，大豆供应偏紧，整体开机率偏低，豆油库存降至118万吨周比降6%，年底豆油库存或降至100万吨以内，菜油库存也连续多周回落，加上市场对远月基差看好，本周豆油放量成交，本周豆油总成交量291750吨，较上周198832吨增92918吨，增幅31.8%，另外中美贸易关系不确定性仍存，市场对油脂后市仍相对看好。但此前涨势过急过快，持续大幅上涨之后现货需求受抑制，本周后半周出现回调整理，预计短线棕榈油行情继续震荡调整，但充分调整之后仍有望回升。买家暂可观望等待行情跌稳。