汽车行业周报：发改委鼓励破除汽车消费限制

投资摘要：

    上周市场回顾： 上周汽车行业板块下跌2.75%，在28 个申万一级行业中排名第10，跑输沪深300 指数0.34 个百分点。上周涨幅前五的股票为：苏奥传感，新泉股份，八菱科技，常熟汽饰，英搏尔等；上周跌幅前五的股票为：钱江摩托，圣龙股份，天成自控，中国中期，广汇汽车等。

    上周行业热点：

    发改委：破除汽车消费限制 向引导使用政策转变 11 月15 日，国家发改委召开新闻发布会，发布宏观经济运行情况。国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人孟玮在回答记者提问时表示，要破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变。

    中国汽车工业协会：10 月全国汽车产销跌幅收窄，新能源市场大跌46% 11月11 日，中国汽车工业协会发布了上月中国汽车工业产销数据。2019 年10月，全国乘用车市场消费需求没有明显改善，行业企业依然承压；商用车在加快更新淘汰及投资拉动的作用下，继续保持较好的增长势头；新能源汽车则继续呈现大幅下滑的态势。

    小鹏汽车：引入小米战略投资开拓IoT 和智能汽车领域 2019 年11 月13 日，小鹏汽车宣布成功签署C 轮融资，总金额为4 亿美元。此次C 轮的主要投资者中，既有全球顶尖消费电子和互联网领域战略投资者，同时也包含了知名私募基金和企业家投资者。小鹏汽车董事长兼CEO 何小鹏在A、B 轮基础上也再次加持。何小鹏表示本次融资的额度、投资者组合、投资方背景等都达到小鹏汽车的预期目标。

    新车速递：2020 款传祺GE3、2020 款大众CC、朗逸视野版/凌渡视野版等投资策略及重点推荐：乘用车方面：发改委提出稳住消费大头，破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变。重点关注乘用车尤其是新能源车限购政策的变化。2019 年以来尾部企业退出趋势明显，自主品牌中谁能抓住让出的份额是重点，关注广汽集团、长城汽车。重卡方面：随着国三淘汰稳步推进、治超加码，行业盈利增长的确定性仍然较大。经销商方面：豪车售后业务客户粘性强，毛利率高，看好成为下一阶段长期确定性利润的主要来源。零部件方面建议关注外资车企尤其是特斯拉产业链中，自主零部件对外资的替代，关注拓普集团、伯特利。

    本周行业投资组合维持广汽集团H（20%）、上汽集团（20%）、均胜电子（20%）、潍柴动力（20%）和拓普集团（20%）。

    风险提示：国内主要汽车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。