大炼化聚酯产业链周报：PTA价差持续下降 长丝价差、产销回升

大炼化项目盈利跟踪：国内外炼油毛利小幅下降，化工盈利下降

    本周光大出口炼油盈利指数为11.40 美元/桶，环比下降0.18 美元/桶；国内炼油盈利指数10.14 美元/桶，环比下降0.61 美元/桶，相较3 个月前下降5.61 美元/桶，比新加坡炼油盈利指数低1.26 美元/桶。光大芳烃产业链盈利指数3275 元/吨，环比上升3 元/吨；乙烯产业链盈利指数4183元/吨，环比下降263 元/吨。本周山东炼厂开工率小幅上升2.01 个百分点至68.66%。

    PX：价格上升，价差持续下降

    受上游石脑油价格上升影响，本周PX 韩国FOB 离岸价（774 美元/吨）环比上升6 美元/吨，价差（236 美元/吨）环比下降18 美元/吨，进入历史底部位置。本周PX 开工率为74.32%，环比下降1.55%。

    PTA：价格跌破5000 大关，价差维持低位

    本周PTA 价格环比下降20 元/吨至4730 元/吨，相较三个月前大幅下跌720 元/吨；价差环比下降60 元/吨至536 元/吨，相较三个月前下降385元/吨，进入历史底部位置。本周PTA 开工率下降4.42 个百分点至79.16%，库存天数环比下降0.5 天至2 天。在供给方面，福建佳龙 60 万吨/年PTA装置待重启，三房巷 240 万吨/年 PTA 装置存在检修计划，桐昆嘉兴、蓬威石化、上海亚东及宁波台化共计 430 万吨/年PTA 装置待重启，新凤鸣装置剩余产能计划投产，后期市场供应增加。

    涤纶长丝和短纤瓶片：价差小幅回升，开工率维持高位本周长丝价格价差均下降：POY、FDY、DTY 价格分别环比下降50、175、100 元/吨至6900、7000、8500 元/吨，POY、FDY、DTY 价差分别环比上升74、下降34、上升31 元/吨至1112、1198、2491 元/吨。本周长丝开工率小幅下降0.27 个百分点至91.9%，平均产销率上升18 个百分点至93%。本周POY、FDY、DTY 库存天数分别下降1 天、1 天，和1.5 天至8.5 天、15 天和21 天。本周瓶片价格下降50 元/吨至6400 元/吨，价差上升73 元/吨至675 元/吨；短纤价格下降50 元/吨至6825 元/吨，价差上升73 元/吨到达1039 元/吨，短纤库存天数保持在8 天不变，平均产销率下降1 个百分点至62%。

    坯布和纺服零售：坯布库存维持高位，终端市场销量显著增加本周坯布市场稳定，库存天数仍为39.5 天，处于历史较高位置，开工率下降5 个百分点至85%。观测终端零售额数据，本周中国轻纺城布匹销售情况回暖，相较于上周有大幅增加，长纤布平均总销量1176 万米，布匹平均总销量1657 万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从2019 年1 月开始的持续下行后有所好转：

    8 月累计同比维持在3.2%，出口累计同比小幅下降至-4.3%。

    投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。

    风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险