医药行业周报：医保谈判 消费型医药个股更受青睐

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.84%，跑赢沪深300指数约1.5个百分点，医药抗跌属性明显，医药板块市值达4.5 万亿，占全A 占比7.6%，占比逐步上升、已成为实业中最大子行业；从子行业看，医疗服务、生物药及器械等较优，医药商业及中药表现较弱；个股方面，本周恒瑞医药、药明康德、长春高新等龙头股价创新新高，另外羚锐制药、康弘药业、我武生物、贝达药业等二线龙头表现出色；受医保谈判影响，本周消费型个股表现更为强势，长春高新、欧普康视、爱尔眼科等表现靓丽。

    行业政策：1）降幅不一，谈判消息存疑，该如何正确理解医保谈判？ 2019年11 月13 日国家医保谈判工作即将结束，意味着2019 版国家医保目录最终完成。2）百济神州泽布替尼FDA 获批，国内即将同步上市？11 月15 日，首款FDA 批准的中国本土原研抗癌药诞生了！百济神州BTK 抑制剂泽布替尼（zanubrutinib）以“突破性疗法”的身份，“优先审评”获美国FDA 批准上市，用于治疗经治的成年套细胞淋巴瘤（MCL）患者。3）中国抗体港交所上市。11 月13 日，海南海药参股公司中国抗体制药与2019 年11 月 12 日在港交所上市。

    投资策略：三季报业绩披露完毕，2019M1-9，249 家上市公司收入总额增速为15.2%、归母净利润总额增速为19.8%；2019Q1-Q3 营业收入总额增速分别为18.5%、12.5%和14.4%，净利润总额增速分别为27.1%、14.1%和19.8%，医药收入增速稳健、上市公司业绩较优、利润增速有加速迹象；从子行业看，生物药（尤其是疫苗）、创新药及其产业链、器械、药店、医疗服务等景气度持续高涨，长期投资价值显著。西南医药团队观点：其一对于头部标的，没有出现杀业绩情况下杀估值概率极小，放心持有；其二寻找昔日的白马能够成为20 年白马，重点推荐美年健康、乐普医疗等；其三寻找科创板“最美”的股票，追求高弹性的投资者可重点关注华熙生物、南微医学等。具体投资策略：1）骨科为老龄化前周期、景气度高，重点推荐凯利泰（300326）、大博医疗（002901）、羚锐制药（600285）、东诚药业（002675）等；2）创新为战略性投资方向，重点推荐：恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、中国生物制药（1177）、泰格医药（300347）和药石科技（300725）等；3）不受政策影响，且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块，重点推荐：长春高新（000661）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、爱尔眼科（300015）和美年健康（002044）等；4）器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级，重点推荐：迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）、南微医学（688029）、乐普医疗（300003）和九强生物（300406）等。

    风险提示：行业政策变化或超预期，新产品上市进入或低于预期，产品放量或低于预期的风险。