建材、建筑行业定期报告:传统赶工期来临 关注竣工边际改善受益标的

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑晓刚/于泽群 日期:2019-11-18

  水泥行业:市场价格大幅上涨,市场需求快速提升。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨1.9%。价格上涨地区主要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽北部、广东和陕西等地,幅度20-120 元/吨。其中河南地区上涨频次和幅度最大,累计涨幅超过100 元/吨,其他地区涨幅较为合理。11 月中旬,国内多数地区下游建筑工程出现赶工现象,特别前期环保管控区域,预警解除后下游需求突然暴发,再加上河南地区因环保治理企业大面积停产,导致水泥价格出现上涨,从而带动周边地区价格全面上行。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

      玻璃行业:市场总体走势保持较好水平,市场需求没有明显变化。本周末全国建筑用白玻平均价格1679 元,环比上周上涨5 元,同比去年上涨72 元。

      周末玻璃产能利用率为69.88%;环比上周上涨0.00%,同比去年下降1.78%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为83.03%,环比上周上涨0.00%,同比去年下降2.68%。在产玻璃产能94050 万重箱,环比上周增加0 万重箱,同比去年减少960 万重箱。周末行业库存3716 万重箱,环比上周减少7 万重箱,同比去年增加500 万重箱。周末库存天数14.42 天,环比上周减少0.03 天,同比增加2.07 天。本周玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业总体出库保持较好的水平,市场价格环比上涨。虽然传统金九银十的销售旺季逐渐远去,由于今年北方地区暖冬,尚有一定的市场需求。而南方地区的终端需求表现较好,对玻璃的刚性需求稳定。虽然部分北方地区生产企业价格出现较大幅度的波动,对其他地区的影响尚未显现出来。总体看当前市场依旧表现较好,加工企业总体订单尚处在高位水平,变化不大。

      玻纤行业:市场价格主流维稳,长线来看存再次小涨预期。本周国内玻璃纤维市场整体运行较平稳,需求基本维稳。近期国内部分池窑企业价格计划上调,但据了解,实际成交价格变动不大,部分产品价格小幅上调,主流产品价格仍维稳。近期受价格提涨刺激,下游拿货量不减,加之周内部分产线停产,整体供需表现良好,随着天气转冷,下游赶工将逐渐收窄。近期龙头企业因前期库存压力偏大,短期价格调整意向一般,长线市场价格小幅下行风险仍较大。此外用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤,预计未来2 年景气度能持续,国内风电装机回暖,风电用纱将受益。重点关注中材科技。

      建筑行业:基建补短板成为关键,宏观政策保持稳定。从政策面来看,国务院提出要保持宏观政策稳定,更有效运用好宏观政策逆周期调节工具,优化地方政府专项债使用,带动社会资金更多投向补短板、惠民生等领域,扩大有效投资,增强发展内生动力。从资金面来看,10 月末社会融资规模存量为219.6 万亿元,同比增长10.7%,社融改善将缓解建筑企业资金压力。10 月份新增人民币住户消费贷款中,个人住房贷款增加80 亿元,同比多增28 亿元,贷款规模持续扩大。重点推荐行业内具有较强竞争力的设计龙头公司苏交科以及基建央企中国铁建。

      投资建议:伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。

      风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑