商业贸易行业-全球观察之开云集团:3Q19保持双位数增长 创新是核心动力

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:洪涛 日期:2019-11-18

  核心观点:

      3Q19 保持双位数增长,GUCCI、亚太区是主要推动力。开云集团是全球著名奢侈品集团,拥有Gucci、SaintLaurent、Bottega Veneta、Alexander McQueen 等知名品牌。据公司财报,前三季度销售额同比增长17.2%至115.2 亿欧元,可比增速(基于可比集团结构和汇率)为14%;其中单三季度销售额为38.8 亿欧元,可比增速为11.6%,连续13 个季度实现双位数增长。分渠道看,零售渠道贡献总收入的76%,可比增速为12%,其中线上渠道增速为20%。批发渠道增速为9%,眼镜线和美妆线上升趋势良好。分地区看,聚焦奢侈品零售业务,西欧3Q19 收入占比为35%,可比增速为12%;亚太区占比33%,可比增速放缓至17%,主要受中国香港地区拖累(3Q 下滑30%-40%);中国内地和韩国增速与2Q 基本持平,受益于本地消费强劲和消费回流;北美、日本和其他地区的可比收入增速分别为3%、12%和12%。分品牌看,3Q 奢侈品业务收入为37.8 亿欧元,可比增速为11.3%。其中,Gucci 作为主要品牌贡献收入23.8 亿欧元,可比增速为10.7%,受益于转化率、交叉销售和客单价提升,新概念门店渗透率达到52%;Saint Laurent 可比增长10.8%至5.1 亿元,电商渠道、北美、日本市场高速增长,但中国内地渗透率有所降低;Bottega Veneta 可比增长6.9%至2.8 亿元,受益于DanielLee 系列和新女士系列的成功推出;其他品牌收入共计6.1 亿欧元,可比增速为16.3%。时装皮革类销售额受Balenciaga 和Alexander McQueen 驱动;珠宝类Boucheron、Pomellato 等品牌业绩优异,Qeelin 在中国内地保持强劲;腕表业绩由Ulysse Nardin 提振。眼镜类产品可比增速高达29.1%,得益于Gucci、Cartier、SaintLaurent 系列和Balenciaga、Montblanc 系列的成功推出。

      创新是核心动力,发力社交营销。根据公司财报,管理层保持2H19 收入增长高个位数的预期。创新性作为品牌核心竞争力,9 月底到10 月初举办的Gucci、Bottega Veneta 等品牌春夏时装展广受好评;Gucci 新推香水Memoire d’une 获得成功。公司主要战略包括:1)继续发展线上、CRM、AI、物流等基础设施建设,AI 技术将被应用于下季新品的分配和补货预测模型;2)增加营销推广投资,发力社交媒体,Instagram 粉丝数迅速增加;3)数字化方面,继续推广为销售人员开发的 “root share solution”App,覆盖更多地区和门店,提高零售KPI。

      4)门店网络扩张,奢侈品牌3Q 净增加门店39 家至1345 家,Saint Laurent 旗舰店在中国内地、意大利开业以提高主要市场和旅游零售渠道渗透率。

      风险提示:宏观经济低迷,对可选消费产生重大不利影响;电商增速放缓,线下渠道增速下滑;新品牌、新品类拓展不达预期。