银行行业周报：各地监管提示助贷业务风险 大小行息差或将分化

投资建议：

    近期各地监管提示银行与助贷平台业务的风险，大小行信贷净息差可能将进一步分化，长期有助于银行控制风险、良性发展。目前行业基本面稳健，近期系列监管政策落地、以及宏观外部环境缓和助力行业估值修复，行业指数P/B（LF）0.83，年末板块轮动和海外增量资金流入利好银行板块，低估值且基本面良好的标的存在相对收益空间，我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行，以及业绩稳健估值低位的工商银行、建设银行、农业银行。

    本周重点事件

    人民银行上海分行印发《关于做好配合打击惩治“套路贷”加大消费金融业务创新的通知》，严防信贷资金流向“助贷平台”。10 月中旬，北京银保监局发布《关于规范银行与金融科技公司合作类业务及互联网保险业务的通知》。该通知也强调严格规范银保与金融科技企业助贷合作。

    短期看，严控助贷业务将使银行进一步分化，部分中小银行盈利能力更受影响。第一，国有大行目前鲜有参与助贷业务；股份行和领先城商行与BATJ 合作，助贷利率偏低，还须承担信用风险；小银行与小平台合作，助贷利率较高，并且是刚兑，压缩助贷业务对小银行的净息差造成的压力更大。第二，中小助贷平台经营风险相对更大，中小银行的合作对手更容易出现业务不规范导致被叫停，进而导致银行创收能力受损的情况。但长期看，严控助贷致力于提升平台的规范性，降低运营风险和道德风险，有助于银行业的长期健康发展。

    板块数据跟踪

    本周A 股银行板块下跌2.33%，同期沪深300 指数下跌2.41%，板块跑赢沪深300 指数0.08 个百分点。按中信行业分类，银行业在一级行业板块涨幅排名5/29。个股中，宁波银行（-0.71%）、北京银行（-1.06%）在板块中表现居前。

    公开市场操作：本周央行未开展逆回购操作。MLF 投放2,000 亿元，利率3.25%。

    SHIBOR：本周短期SHIBOR 上行。隔夜SHIBOR 上行79.1bps 至2.693%，7 天SHIBOR 上行16.7bps 至2.737%，1 个月SHIBOR 上行2.9bps 至2.788%。

    风险提示：1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。2）政策调控力度超预期。3）市场下跌系统性风险。4）部分公司经营风险。