石油化工行业周报：涤纶长丝库存下降强烈推荐民营炼化企业

核心观点：

    1、 长丝产业链市场分析及重要数据跟踪：

    市场分析： 四季度以来，涤纶长丝产销压力凸显，利润有所收缩。

    终端纺织订单萎缩，采购较为谨慎。上游PTA 价格震荡下行，成本端支撑不足。本周涤纶长丝及PTA 库存有所下降，产销略有回暖。但下游适度补仓后，进一步补仓意向不足，预期短期涤纶长丝市场将维持窄幅震荡。

    重点产品价格：PX 价格为774 美元/吨，较上周上涨0.9%；PTA价格为4730 元/吨，较上周下跌0.4%；涤纶长丝POY 价格为6825元/吨，较上周下跌0.7%；FDY 价格为6925 元/吨，较上周下跌1.8%；DTY 价格为8500 元/吨，较上周下跌1.2%。

    重点产品价差：PX 价差为219 美元/吨，较上周下跌2.9%；PTA价差为378 元/吨，较上周下跌16.2%；涤纶长丝POY 价差为1168元/吨，较上周下跌7.7%；FDY 价差为1268 元/吨，较上周下跌12%；DTY 价差为2843 元/吨，较上周下跌4.9%。

    重点产品库存：国内PTA 库存为2 天，较上周下降0.5 天； POY、DTY、FDY 本周库存分别为8.5 天、21 天、15 天，较上周分别下降1 天、下降1.5 天，下降1 天。坯布库存为37.5 天，较上周持平。

    2、 原油市场回顾及油价展望：

    本周动态：

    EIA 11 月14 日公布报告显示，截至11 月8 日当周，美国原油产量为1280 万桶/天，较上周涨幅1.59%。原油净进口量增加336万桶/天，炼厂开工率周环比涨幅2.09%。截至11 月8 日当周，美国原油库存4.49 亿桶，较上周增加221.9 万桶。OECD 原油库存14.06 亿桶，较上月减少2190 万桶。截至11 月15 日，Brent和WTI 期货价格分别收于63.45 和57.9 美元/桶，周环比上升1.34%和0.94%。

    市场供应充足，库存持续高位，油价周内持续震荡走低。由于需求前景低迷，贸易局势乐观预期消化，国际油价进一步走低。而国际能源机构（IEA）表示，因OPEC 以外的国家石油产量不断飙升，加之库存居高不下，明年全球石油市场可能持续承压。OPEC在其月度报告中表示，到2020 年，美国、巴西、挪威和圭亚那的石油日产量将增加230 万桶，几乎是全球石油需求增幅的两倍，预计原油日产量将比上个月增加约10 万桶。IEA 表示，供应充足的市场和高库存压低了油价。这种情况可能会持续到2020年，因为非欧佩克国家将大幅提高产量。OPEC 及其盟友将于12月5 日至6 日举行会议，讨论明年的石油产量是否需要削减，不过迄今为止，他们还没有表现出进一步减产的意愿。受国际贸易争端的影响，全球经济增长前景依然不明朗。

    在这个时间节点上，我们预测，2019 年布伦特原油价格中枢将保持在55-70 美金/桶区间。

    3、 重要公司信息跟踪：

    【002648 卫星石化】11 月15 日，公司发布公告，用于股权激励计划的部分股份解锁上市流通。本次限制性股票上市流通日为2019 年11 月18 日，激励对象共计22 名，可解锁的限制性股票数量共计101.1 万股，占公司总股本的0.1%。

    【600346 恒力石化】11 月16 日，公司发布股份回购及控股股东增持实施结果公告。其中恒力石化回购股份0.88 亿股，占总股本1.26%，回购金额12.4 亿元。恒力集团增持股份0.15 亿股，占总股本0.21%，累计增持金额达2.1 亿元。

    4、建议关注：

    大炼化（PTA-涤纶长丝）：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、东方盛虹；

    丙烷脱氢：卫星石化、东华能源；

    油气：中国石化、中国石油、新奥股份、华锦股份；改性塑料/TPV: 道恩股份、金发科技

    锦纶：神马股份；芳纶：泰和新材；

    5、风险提示：原油需求大幅下降、产油国增产超出预期、原油库存剧烈波动、中美贸易战降温、中东地缘局势风险、地缘政治问题升级、美国页岩油运输壁垒突破、科技进步、替代能源进一步应用。