医药与健康护理行业周报:医保谈判拉开帷幕 关注新产品催化标的

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心 日期:2019-11-17

  投资要点:

      上周(1108-1115)大盘回调,上证综指周跌幅2.5%,SW 医药生物指数展现防守特性,周跌幅0.8%,SW 医药生物指数涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第3。医药涨幅前三的子板块分别是医疗服务(+2.3%)、医疗器械(-0.2%)、化学制剂(-0.2%)。

      2019 年医保药品谈判拉开帷幕,关注重磅品种进展。据中证网,上周国家医保局组织的新一轮医保药品准入谈判正在进行。据国家医保局,本次谈判初步确定将128 个药品纳入拟谈判准入范围,包括109 个西药和19 个中成药。这些药品的治疗领域,主要涉及癌症、罕见病等重特大疾病,丙肝、乙肝、高血压、糖尿病等慢性病。我们认为医保药品谈判对于创新药市场表现影响巨大,建议关注1)重磅新药谈判进展,如多款PD-1 单抗、吡咯替尼、阿柏西普等;2)2017 年谈判品种续约进展,如阿帕替尼、康柏西普、西达本胺等。

      关注新产品获批催化标的。我们认为医药企业的生命周期由新老产品的“接力”

      形成,新品种获批是影响企业业绩的重要因素,“4+7”后,新产品对医药公司业绩驱动的影响将越来越明显。建议关注恒瑞医药(卡瑞利珠单抗、瑞马唑仑、氟唑帕利)、正大天晴(AK105)、石药集团(两性霉素B 复合物)、康泰生物(13价肺炎球菌结合疫苗)、贝达药业(恩沙替尼)、长春高新(鼻喷流感疫苗)、我武生物(黄花蒿花粉变应原舌下滴剂)。

      我们建议关注: 1) 具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO 板块(恒瑞医药、贝达药业、康泰生物、泰格医药、药明康德、凯莱英等) ;2)非药、消费类龙头公司,包括连锁医疗服务(爱尔眼科、通策医疗) 、药店(益丰药房、老百姓、一心堂、大参林) 、消费类属性较强标的(鱼跃医疗、片仔癀) ; 3)趋势向好的细分行业公司(迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物)等。

      海通医药2019 年11 月组合:爱尔眼科、长春高新、片仔癀、通策医疗、华兰生物、恒瑞医药、药明康德、泰格医药、康泰生物、益丰药房(排名不分先后)。

      风险提示。政策推进不达预期,医保控费加剧风险,估值波动的风险