化妆品行业十月数据跟踪：珀莱雅第二大单品月销过30万 丸美旗舰店保持高增长

　　报告要点

    　　行业数据跟踪

    　　2019 年10月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）GMV合计为153.80亿元，同比增长32.33%。其中美容护肤类GMV 为112.14 亿元，同比增长47.24%，；彩妆类GMV 为41.67 亿元，同比增长3.99%。

    　　重点上市公司数据跟踪

    　　重点品牌天猫旗舰店数据跟踪：珀莱雅同比增长约50%，爆款单品“泡泡面膜”热度逐渐减弱，月销12 万+，销售额占比降至28.09%。佰草集同比+16.15%，通过联合李佳琦直播间打造线上爆款产品新七白冻干精华，促使面部精华占比提升至55.74%。丸美增速+75.83%，公司加大电商重视力度后店铺持续高增长，未来电商有望成为公司重要增长引擎。御泥坊新开“御泥坊男士天猫旗舰店”，主品牌店铺遭到一定分流，销售额同比-54.96%，但御泥坊男士崛起迅速，实现月销1601万元，其中爆款产品御泥坊男士竹炭洁面月销20 万+。

    　　珀莱雅爆品情况与公司后续战略跟踪：泡泡面膜为公司带来的积极成效体现在：1）帮助公司拉新年轻消费者；2）实现线上热度反哺线下；3）总结出社交新媒体爆品的方法论，并将其套用于主品牌与副品牌旗下的多款单品上，目前，珀莱雅insbaha 粉底液月销已达到35 万+，初步印证了这一爆款模式的可复制性与可持续性。长期来看，公司坚持“守正出奇”的战略，“守正”指打造高质量、高形象的核心大单品，品类重点聚焦精华、面霜、眼霜等；“出奇”指打造新奇、有趣的爆款产品，出奇制胜，不断刺激和吸引消费者眼球。

    　　重点上市公司线下门店跟踪：截至2019 年11 月13 日，珀莱雅：主品牌共有专柜894 个，华东地区占比45.1%，优资莱单品牌店由三季度的800+家大幅减少至572 家，单品牌模式扩张仍有难度。丸美：

    　　主品牌共有百货专柜1705 个，日化精品店10201 个，整体分布均衡。

    　　佰草集：共有百货专柜1198 个，主要分布在华东、华中与华北等地；专营门店共有90 家，主要分布在相对繁华的大中型城市；养美空间门店比上月增加6 家至217 家，渗透城市近120 个。

    　　投资建议

    　　化妆品行业景气度维持高位，双十一天猫美妆个护行业增速位列第一，高达64.6%，维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、以及多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化。

    　　风险提示

    　　行业景气度下滑、品牌竞争加剧，渠道拓展不及预期。