信用债周报：净融资量大幅增加 中长端信用债收益率持续下行

本周（11 月11 日-11 月17 日）一级市场信用债（包括短融、中票、企业债和公司债）共发行168 支，总发行量2,080.45 亿元，较上周增加了731.32 亿元，总偿还量976.06 亿元，较上周减少了212.67 亿元，净融资额约为1,104.39 亿元，较上周增加了943.99 亿元。

    从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看，均有不同程度的下降，中票的发行利率下降幅度最大，达35.67BP；短融和公司债发行利率下降幅度也较大，分别达31.03BP 和30.12BP。

    银行间和交易所信用债合计成交3,696.51 亿元，总成交量较上周4,614.13 亿元减少917.62 亿元，分别来看，短融、中票、企业债和公司债分别成交1,352.90 亿元、1,898.94 亿元、338.72 亿元和105.95 亿元。

    国债收益率：本周中长端国债到期收益率有所下降。具体来看，截至11月15 日，1 年期国债收益率为2.6877%，较11 月08 日2.6579%上升2.98BP。3 年期国债收益率为2.8881%，较上周末2.8959%下降0.78BP。

    5 年期国债收益率为3.0517%，较上周3.0656%下降1.39BP。7 年期国债收益率为3.2141%，较上周3.2509%下降3.68BP。10 年期国债收益率为3.2355%，较上周3.2765%下降4.1BP。

    各类信用债收益率中长端呈现下降趋势，短端呈上升趋势；本周信用债信用利差除一年期AAA 级别外，其余期限均呈现收窄趋势；债券等级利差主要呈下降或不变趋势，其中中短期票据和企业债短端收窄趋势更明显；城投债等级利差整体收窄趋势更明显。

    本周AAA 主体级别的债券中，短期融资券和中期票据的周交易量远高于企业债和公司债。本周AA 主体级别债券中，短期融资券和中期票据周交易量均低于AAA 主体级别短期融资券和中期票据。AA 主体级别中期票据和企业债交易量相对较大。

    本周工业行业债券周交易量最大，高达1,754.48 亿元。其次为金融，公用事业、材料、能源、可选消费和房地产，周交易量分别为555.27 亿元、363.11 亿元、362.82 亿元、239.62 亿元、151.26 亿元和145.89 亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

    风险提示：经济下行压力较大，可关注高收益债投资机会。