纺织服装行业周报：10月纺服零售增速下滑 关注十一月电商及冬装零售表现

投资要点

    板块公司行情：上周，SW 纺织服装板块下跌3.83%，沪深300 下跌2.41%。目前SW 纺织服装PE 为17.83 倍，略低于近1 年均值。本周涨幅前3 的纺织服装公司分别为：多喜爱（+25.67%）、安奈儿（+10.63%）、*ST 中绒（+10.38%），跌幅前3 分别为：商赢环球（-19.62%）、星期六（-15.53%）、浔兴股份（-13.45%）。

    行业重要新闻：1.10 月份社零总额增长7.2%，限额以上服装增速下滑；2.9 月大型零售企业服装市场景气不佳，零售量额增速小幅回落；3.前三季度毛纺行业利润较上年有所下滑；4.10 月棉花价格月报：外棉价格涨幅高于国内，价差逐渐加大；5.美国农业部11 月报告：全球棉花产量、消费量下调，贸易量略增。

    海外公司跟踪：1.阿迪达斯关闭德美机器人工厂，称转移亚洲“经济”又“灵活”；2.耐克宣布将结束与亚马逊的合作；3.香港衰退难阻Burberry 二季度加速增长。

    公司重要公告：【起步股份】回复证监会反馈意见；【嘉欣丝绸】披露投资者关系活动记录表；【多喜爱】重大资产重组（草案）；【水星家纺】披露员工持股计划；【探路者】转让易游天下29%股权；【红豆股份】回购股份进展；【拉夏贝尔】回购股份进展。

    重点新闻简评：10 月纺织服装零售增速下滑：10 月社零增速放缓至7.2%，限额以上剔除石油汽车增速放缓至4.4%，限额以上纺服增速下滑至-0.8%。受经济增速放缓，以及电商逐步下沉后双十一对十月下半月消费的虹吸影响，消费品零售及纺服零售增速均有所放缓。双十一为电商旺季，建议关注十一月电商表现及电商经营良好的纺织服装公司。

    9 月大型零售企业服装零售下降：据中华全国商业信息中心，9 月全国大型零售企业服装品类零售额同比下降2.7%，为今年5 月以来的首次月度负增长。其中女装品类珂莱蒂尔、朗姿、娜尔思、玖姿分别排名第五、第六、第七、第九；比音勒芬占据T 恤品类首位；童装淡季效应凸显，零售额增速环比下行。四季度关注各品牌及品类的冬装、电商销售表现。

    投资建议：受经济增速放缓及双十一虹吸影响，10 月剔除石油汽车的限额以上增速放缓，纺服增速下降至-0.8%。激烈竞争致前三季度行业净利润持续负增长，龙头业绩不及预期。短期建议关注四季度冬品销售及电商旺季情况。我们建议关注以下投资主线：（1）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。

    风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩或不达预期；4.促消费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。