机械行业周报:10月国内产量正增长 预示工业机器人需求拐点临近

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清 日期:2019-11-17

投资建议

    本周核心组合:三一重工、恒立液压、博实股份、亿嘉和、杰瑞股份、华测检测、科瑞技术、拓斯达、快克股份、浙江鼎力和建设机械等。

    长期推荐组合:徐工机械、艾迪精密、柳工、日机密封、杭氧股份、弘亚数控、克来机电、中大力德、诺力股份、精测电子、北方华创、锐科激光、埃斯顿、五洋停车、科沃斯、广日股份、上海机电、爱仕达等。

    本周观点

    10 月国内产量正增长,预示工业机器人需求拐点临近。国家统计局数据显示,10 月国内工业机器人产量1.437 万台,同比增长1.7%,为自2018 年9 月开始首次出现同比正增长。市场对中游端需求何时拐点向上关注度较高,根据草根调研情况,我们认为,受益5G 基站、PCB、曲面屏等新应用,3C 领域已出现复苏迹象,但实业人士对未来趋势分歧较大。我们认为明年5G 带来3C 自动化需求复苏是确定的,工业机器人行业拐点已经快到了。

    国产机器人本体及零部件不断成熟,国产机器人龙头企业进步显著。

    尽管去年以来工业机器人行业需求不断下降,但国产机器人销售份额一直在提升。中国机器人产业联盟数据显示,2018 年国产本体销售占比27.88%,2019 上半年这一比例进一步提升至35.8%,包括埃斯顿、埃夫特、钱江机器人、拓斯达等在内的国产机器人厂商仍给出了预计全年保持正增长的目标。同时,国产零部件也在快速成熟。

    以减速器行业为例,双环传动、中大力德、南通振康等企业仍在加大投入,产品稳定性、精准度不断提升,国产机器人厂商逐步切换国产减速器。

    投资建议:考虑到3C 自动化需求会率先复苏,建议重点关注快克股份、拓斯达、科瑞技术和锐科激光等。以及在国内经济平稳下,机器人替人确定性趋势下,看好具备研发实力、先发优势的企业,建议关注机器人本体龙头企业:埃斯顿、爱仕达、机器人等,以及核心零部件领域:双环传动、中大力德等,系统集成商:克来机电。

    风险提示

    宏观经济不及预期,竞争加剧等风险。