证券行业10月财务报表分析:交易萎缩 近7成券商业绩环比下滑

类别:行业 机构:山西证券股份有限公司 研究员:刘丽/徐风 日期:2019-11-15

  10 月单月券商净利润环比下降30.49%(剔除分红影响)。共43 家券商发布2019 年10 月财务数据,合计实现营业收入186.21 亿元,环比减少14.07%;净利润73.60 亿元,剔除10 月中信证券25 亿元分红影响,净利润环比下滑30.49%。

    可比券商累计净利润同比增长58.91%。38 家可比券商,10 月实现营业收入181.72 亿元,同比增加72.05%,环比减少13.27%;净利润73.48亿元,同比增长205.40%,环比增长8.25%。2019 年1-10 月累计营业收入2,113.44 亿元,同比增长37.56%;累计净利润825.73 亿元,同比增长58.91%。

    二级市场交易量环比萎缩,一级市场募资减少。10 月,主要股指多数收涨,沪深300 指数收涨1.89%,创业板指收涨2.69%。日均成交额4248.78亿元,环比减少24.85%;两融余额9,666.18 亿元,环比增长1.87%。10 月通过一级市场募集资金1,197.84 亿元,环比减少11.11%,募集资金家数为42 家。通过IPO 募集资金223.67 亿元(16 家),环比增加125.57%;增发募集资金223.72 亿元(15 家),环比减少75.31%。

    10 月,中信证券收到分红25 亿元,净利润居首。从单月净利润来看,中信证券、华泰证券、国泰君安前三,分别为27.27 亿元、5.86 亿元、4.09亿元。从累计净利润来看,中信证券、国泰君安、华泰证券居前三,分别为101.54 亿元、83.79 亿元、63.88 亿元。

      投资策略:

    近期,监管密集发文,科创板、创业板、新三板改革提速,政策放松有望增厚券商业绩。金融供给侧结构性改革的逐步深入,将会重塑资本市场格局,对行业中长期发展形成利好。建议关注业务优势明显,风控能力较强的头部券商以及具备差异化、特色化发展潜力的专业类券商。

      风险提示:二级市场大幅下滑;政策推行不及预期。