融资融券研究日报内参

类别:金融工程 机构:方正证券股份有限公司 研究员:夏子衍 日期:2019-11-15

  【两融头条】

      截至2019 年11 月8 日,两市融资融券余额9702.30 亿元,其中融资余额为9562 亿元,融券余额为140.3 亿元。

      1、10 月CPI 创逾7 年新高 “抗通胀”主题或受提振据国家统计局,中国10 月CPI 同比增3.8%,预期3.4%,前值3%。10 月PPI 同比下降1.6%,预期降1.6%,前值降1.2%。

      10 月CPI 创2012 年初以来新高,猪价仍是核心驱动力。

      不过,当前的CPI 上涨仅是猪价触发的结构性通胀,并非全面通胀。展望后市,四季度稳增长压力仍然较大,逆周期调控政策仍需要继续发力。

      具体到A 股市场,由于此前市场预期的通胀政策目标是3.0%,所以10 月超预期的通胀数据或对市场情绪造成一定的扰动,高估值板块的风险偏好将受到抑制。以农业、必须消费等为代表的“抗通胀”主题短期防御价值凸显。

      相关上市公司:益生股份(002458)

      2、资本市场改革稳步推进 再融资松绑券商受益据新浪网,中国证监会日前就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等公开征求意见。要点包括取消创业板非公开发行股票连续2 年盈利的条件;将再融资批文有效期从6 个月延长至12 个月等。

      此次再融资规则松绑,定增市场有望加速回暖。拓宽创业板再融资服务的覆盖面,便于高科技企业融资,推动优质企业多元化融资,将进一步完善多层次资本市场建设,助推我国经济转型,实现经济增长的新旧动能转换。

      落脚到A 股市场,再融资松绑,直接融资有望迎来黄金时代。作为资本市场的直接参与者,再融资需求的增加有望为券  商投行带来增量业务,在一定程度上改善业绩。

      相关上市公司:华鑫股份(600621)

      3、“双十一”预约火爆 无线耳机成消费电子“香饽饽”

      据搜狐网,“双十一”临近,各大电商平台纷纷开启预售、折扣、满减等促销活动。苹果新款无线耳机日前上市,随后华为、小米纷纷跟进。日前小米真无线耳机在京东平台预约量已超4.6 万。

      数据显示,2018 年全球真正无线立体声(TWS)耳机出货量约4600 万台。从电商平台“双十一”预售数据不难看出,真无线(TWS)耳机正受到消费者青睐,对传统有线耳机的替代有望超预期。

      落脚到A 股市场,到2020 年,预计全球TWS 耳机市场出货量将达到1.29 亿台,年均复合增长率高达67%。而较高的行业集中度叠加快速增长的市场空间,有望催化TWS 耳机生产企业业绩爆发。

      相关上市公司:立讯精密(002475)

      4、工信部推动新能源汽车产业规划 行业前景向好据新浪网报道,日前工业和信息化部装备工业司副司长罗俊杰在第二届中国国际进口博览会“中国汽车产业发展论坛”

      透露,工信部会同20 多个部门牵头编制的《2021-2035 年新能源汽车产业发展规划》正处在征求意见阶段。

      《规划》制定了未来十五年我国新能源汽车产业的发展目标,新能源产业大势所趋,政策重视将继续推动我国新能源汽车产业的快速发展。

      落脚到A 股市场,从中长期来看,全球汽车行业电动化的趋势不改,未来双积分将接替补贴政策,成为引导新能源行业有序发展的主线。随着新能源基础设施的逐渐完善,行业内生需求有序释放,具备规模与性能优势的整车企业与核心零部件厂商将更为受益。

      相关上市公司:比亚迪(002594)

      【两融策略】

      十一月首选行业:银行、家电、医药生物。银行的支撑因素在于“全面+定向”降准落地,资金成本下降,流动性保持宽裕;目前估值处于近10 年的较低水平;业绩增速相对稳定,大型银行和股份制银行资产质量稳健,商业银行净息差继续逐步上行。家电的支撑因素在于行业三季报业绩持续改善,地产竣工边际改善;充分受益于MSCI 进一步扩容;估值仍较为合理。医药生物的支撑因素在于细分领域业绩确定性较强;整体估值较低,具备一定安全边际;外资持续流入,机构配置力度有望加大。

      【风险提示】

      宏观经济大幅不达预期,融资融券政策发生重大变化,大盘发生大幅异常波动。